透过 ETF 关注内地机构资金动向

■谈股论经

银河证券基金研究中心数据显示，A股ETF基金在2月4日整体获得68.7295亿元的净申购，2月3日为86.88亿净申购，连续两日获得净申购规模超过150亿。关注ETF的动向，在眼下就是关注机构的资金动向，类似的关注点就是被称为“北向资金”的动向。不过，笔者认为，在突发震荡之际，北向资金也许没有内地机构对市场的认识深刻，对疫情的发展和变化内地机构应看得更清楚。

■文兴

进入2020年时间突然加速，又似乎突然停止。各种报道和信息密集指向一个地方：武汉。时间又把人们按在一个空间，那就是“家”。春节假期延长了，但春节又没有往常假日的气氛，虽然元宵节到了，还是没有过年的欢乐。

截止2020年2月7日11:41，我国确诊的新型冠状病毒患者已达到312121人，短短一个来月时间，确诊病例数已经远超2003年“非典”疫情的全部确诊数，疫情的传播速度超过了大多数人的预期。新型冠状病毒疫情复杂严峻，全国共同抗击疫情，为避免人口大规模流动和聚集，几乎在春节都采取了居家隔离等防控措施。

受疫情影响，沪深两市在鼠年首个交易日出现调整，沪指跌7.7%，创业板指跌6.8%，两市近3200只个股跌停，病毒防治概念股、在线教育、云办公、网络游戏等板块逆市大涨。

笔者不时看看丁香园丁香医生新型冠状病毒感染肺炎疫情实时动态，观察那些数据，急切等待关乎人们生命的那几根曲线早上进入平台区，两天前王辰院士也指出没有进入疫情的平台区。好吧，我们就以此作为基准来考虑近期的市场预期吧。

首先来对比17年前的非典SARS疫情。2003年“非典”时期，大家也认为经济运行情况可能很糟，结果比大家预想得要好得多。非典疫情始发于2002年12月，但直到2003年4月上旬疫情进入集中爆发期，疫情的转折点是4月16日世界卫生组织将中国多省市列为疫区。2003年非典疫情对我国经济是一次性、暂时性的影响。2003年一季度，我国GDP在第二产业的带动下，单季增速从2002年的9.1%跳升至11.1%；二季度受疫情冲击，第三产业单季GDP增速均显著回落，当季GDP增速下降2个百分点至9.1%；三、四季度GDP回升至10%，其中，第一产业、第二产业在三季度就反弹至高位，第三产业到四季度才出现明显回升。就趋势而言，SARS疫情没有形成实质性冲击。2003年GDP同比增速较2002年上升0.9个百分点到10%。

如今我国经济下行压力比2003年大，且当前疫情发生的时点为对第三产业需求较大、工人未能返城的春节，因此此次疫情对经济的影响程度将大于2003年非典，但时间可能更短。我们千万不要忘记2003年非典疫情之后我国互联网产业得到飞速发展的事实，笔者相信这次肺炎疫情过后，也会有一批行业会出现令人惊讶的飞速发展。

笔者在思考这个飞速发展的行业会是什么的时候，脑海里想起历史上希腊的故事。公元前594年，雅典还只是个渔村，最发达的城市大约是隔着爱琴海的米利都，米利都是当时的贸易中心，当时哲学家泰勒斯大约30岁。他经常仰望星空，但有一次不小心就跌倒在地上的坑里，别人把他救起来，他对那个人说：明天会下雨。于是就有个关于哲学家的笑话，哲学家是只知道天上的事情不知道脚下发生什么事情的人。有人劝告泰勒斯要努力赚钱，别说空话。泰勒斯听了笑了笑，依旧抬头观察天象。他发现那一年的橄榄将会丰收，于是就投资收购城里所有的榨油机，以备出租。果然，在橄榄丰收后必须使用榨油机，结果一个冬天下来，泰勒斯就赚到了别人一辈子才赚得到的钱。

当下人们在家防疫，但经济活动还在进行，网络的应用让人们居家办公、居家工作有了应该场景，学校推迟开学，网上教育也有了用武之地。

还有一点值得注意的是ETF动向。根据中国银河证券基金研究中心数据显示，A股ETF基金在2月4日整体获得68.7295亿元的净申购，2月3日为86.88亿净申购，连续两日获得净申购规模超过150亿，其中科技与券商ETF获得较大净申购。2月4日ETF净流入资金排在前三位的有南方中证500ETF，达20.7亿元，国泰证券ETF为14.3亿元，华夏5GETF为10.0387亿元，均超过了10亿元。排在前十位的ETF合计净流入84.42亿元，其中科技类ETF净流入30.54亿，占36.2%，券商ETF净流入22.01亿，占26.1%。A股ETF基金2月3日、2月4日、2月5日三个交易日获净申购156.5亿元，其中前两个交易日净申购就已高达155.6亿元。显然，在众多资金净流入的ETF中，科技类和指数类为主流。

笔者认为关注ETF的动向，在眼下就是关注机构的资金动向，类似的关注点就是被称为“北向资金”的动向。不过，笔者认为，在突发震荡之际，北向资金也许没有内地机构对市场的认识深刻，对疫情的发展和变化内地机构应看得更清楚。

再者一个观察视角就是生物医药产业的战略价值，相信它得到各方重新认识，行业长远发展确定性有望提升。比如诊断领域、抗病毒化学药、具有抗病毒抗感染功效的中成药、生命监护及支持类医疗器械、口罩手套等防护设备、疫苗等。

总之，疫情决定震荡行情的长度，而震荡之后的行情高度取决于人们的预期。疫情总会过去，预期也在变化之中。

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