招银理财：黑天鹅事件后，回归长期逻辑，逆向投资一定能获得可观回报

记者 | 胡颖君

A股开盘进入倒计时。疫情背景下，该如何做好股票投资？

招银理财认为，本次疫情会对经济基本面和股市造成短期扰动，但不会改变经济和股市的长期趋势。

据交通运输部披露，1月30日春运第二十一天（正月初六），全国铁路、道路、水路、民航共发送旅客1513.2万人次，比去年同期下降84.1%；春运前21日（1月10-30日），全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客12.44亿人次，比去年同期下降16.5%。可见本次疫情对经济的冲击已经开始发生。

不过，招银理财表示，和过往历次世界流行病疫情一样，本次疫情属于黑天鹅事件，而非灰犀牛，因此疫情导致的经济基本面和市场冲击从长期看都是对价格合理或者低估的优质资产进行逆向配置的良机。

建议投资者以长期视野去应对疫情，回归到长期逻辑中，挑选出具有长期业绩潜力并且估值合理或者低估的优质上市公司，并进行长期逆向配置，那么长期来看一定能获得可观的回报。

相反的，由于人们对黑天鹅事件无法预测进而提前规避，当发生世界流行病疫情或其他恐慌时，市场通常迅速反应，而人性的恐慌会加大波动，导致市场短期跌幅超过事件对经济和市场带来的实质影响，在短期冲击后市场也会迅速反弹，走出深“V”行情，因此如果投资者在市场受到冲击后急着减仓，往往无法规避大部分的下跌行情，却将错过快速修复行情，此外还要承担交易费用，收益一定不如长期逆向配置。

假设在2014年10月西非埃博拉疫情获得广泛关注后卖出MSCI指数，并在11月底疫情结束后买回，那么由于规避了约4.88%的回撤但错过8.59%的上涨，投资者将错过5.3%的收益；而2009年4月甲型H1N1疫情暴发后基本没有引起指数明显回撤，疫情持续1年时间，同期MSCI指数上涨51.39%。

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