减持创新高对市场影响几何？

截至目前，今年A股公司合计发布2652份减持公告，平均每天10份以上。减持给投资者带来较重的心理负担，并将减持与股价下跌挂钩，认为减持是洪水猛兽。中国上市公司研究院研究分析显示，与历史数据对比，还没结束的2019年，净减持金额创下了近十年新高。年内重要股东净减持金额超过2600亿元，与此同时，该净减持规模更是超过了过去三年的净减持金额总和。事实上，从去年以来，大盘多数时候都维持在3000点附近震荡，估值不仅处于历史低位，且从全球市场来看，A股估值也是相对合理的。在这样的市场背景下，为何重要股东还是会减持？

除资金需要，重要股东同样也会担心股价下跌。尤其是在公司面临大额解禁时，会进一步坚定股东减持的决心。

从更深层次来看，减持与否是一个心理博弈的过程。A股市场跌多涨少，未来是跌是涨充满未知。于是对处于上升通道的股票，上市公司大股东为落袋为安的心理，会选择获利套现。而对处于下跌通道的股票，上市公司大股东持仓市值减少，唯恐继续下跌。尤其是在大盘低迷行情下，减持就更加不可避免。

有人认为减持如“洪水猛兽”，有人却认为减持不足为惧。减持对大盘的影响是有限的，但从个股来看，还是有半数以上个股在减持后股价有所下跌，且个别股票跌幅较大。

那么减持对市场的影响到底几何？根据减持新规，投资者及其一致行动人持股比例在5%以上的股东，增减持行为要强制进行信息披露。在强制信息披露制度下，所有的减持行为都将被披露，给投资者带来近年来股东减持不断增多的印象，而由于“羊群效应”，进一步促使广大投资者跟风获利套现或及时止损。对于减持，相信多数投资者已有了理性的认识。减持不完全等同于股价下跌，对于不同类型的股票要区别对待，比如一些公司未来发展前景好，且有重磅概念加持时，这一类减持对公司股价影响程度较低。

然而，如果公司未来业绩有下滑风险，且股东减持股本占比较高，或当下无明显利好时，这一类减持需警惕。需要补充的是，未来这些公司如果股价站上高点，那么减持的风险将进一步加大。 □ 中 财

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