科创板两股盘中破发 带来哪些冷思考？

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11月6日，昊海生科登陆科创板的第六个交易日，其以88.53元/股开盘，跌破89.23元/股的发行价。无独有偶，久日新材也于当日出现股价盘中破发的情况。在上市的第二个交易日，跌破了66.68元/股的发行价。

投资机构人士表示，科创板出现破发股，也是一种正常的市场表现。在这一背景下，实际上对投资机构和投资人的选择能力提出了更高的要求，也更加考验投资机构的硬实力。

科创板首现盘中破发股

11月6日，两只登陆科创板的股票盘中先后出现了破发的情况，尽管此后两只股票的股价有所回升，但对于科创板而言，这是首次出现个股破发的情况。

在科创板已上市的企业中，这两只股票的发行价定价排名前列：昊海生科以89.23元/股的发行价排名第一，久日新材以66.68元/股的发行价排名第四。

针对科创板首现个股破发这一现象，浙商证券投行高级业务副总监陈佳11月6日在接受记者采访时表示，如果新股在二级市场价格一直远高于发行定价，其实也说明当时发行定价并未定到市场的均衡价格附近，发行人的利益其实并未被最大化。

陈佳认为，昊海生科已在港股市场交易，意味着有价格锚，虽然两个市场的价格形成机制会有差别，可能长期会存在一个A股相对H股的溢价率，昊海生科目前这一数据还在100%以上，但有一个价格锚在，还是会有一定的影响，这也是促成其价格回归的一个重要因素。

更加考验投资人的眼光

除了对科创板拟上市公司发行定价会产生一定的影响外，也有分析人士表示，个股破发对打新的投资者也会形成新的认知。

陈佳表示，早先A股市场的“打新不败”神话，很大程度上是由于一二级市场投资者结构的巨大差异，以及特殊的发行定价机制决定的，某种程度上可以说早先新股定价的市场化程度是不足的。而科创板因为实现了市场化定价，再加上其相对理性的合格投资者群体，所以其价格形成机制将会更快地靠拢海外成熟资本市场。从这个角度来说，随着科创板的进一步市场化，投资者的进一步成熟和理性，新股破发是一个必然会出现的现象，无非是一个时间问题。

也有私募机构人士表示，科创板对投资机构的投资能力和选择能力提出了更高的要求，准确判断企业价值的投资能力将成为考验投资机构硬实力的重要标准。

陈佳认为，此次两只科创板股票盘中破发确实也和投资者结构有关，传统A股市场的投资者都以中小散户为主，投机氛围相对浓厚，高估值往往可以持续较长时间，但科创板的合格投资者门槛决定了其投资者群体的专业性程度相对较高，因此回归理性的时间也比较快一点，尤其是如果标的的科创属性不那么突出的话，更有可能向传统A股市场的估值靠拢，未来这将是一种常态。

据《每日经济新闻》

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