摩根士丹利：WeWork的IPO失败标志着一个时代的结束

10月6日，摩根士丹利首席美国股票策略师迈克-威尔逊（Mike Wilson）表示，WeWork首次公开募股的失败标志着一个时代的结束。威尔逊称，投资者已经表明，他们不再愿意为过度投资买单。

美国估值第二大的独角兽公司WeWork母公司We Company在1日宣布，公司撤回向美国证券交易委员会提交的S-1文件（招股说明书），寻求推迟备受期待的IPO。

新任WeWork首席执行官的阿蒂·明森（Artie Minson）和塞巴斯蒂安·古宁厄姆（Sebastian Gunningham）在声明中表示：“我们已决定推迟首次公开募股，把精力集中在基本面依旧强劲的核心业务当中。我们一如既往地致力于为我们的会员、企业客户、房东合伙人、员工和股东服务。我们非常希望将WeWork作为一家上市公司运营，并期待着在未来重新审视公开股票市场。”

威尔逊表示，“在我们看来，为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经结束了。”威尔逊称，这意味着科技企业和其他高增长软件类股将面临困境，并将给整体市场带来压力。“这是一场激烈的挤兑，但对任何东西给予极高的估值都不是好主意，特别是对那些可能永远无法产生正现金流的企业而言。最具投机性、定价最不合理的市场领域已经开始崩溃。”威尔逊说。

财务数据显示，公司在过去三年已经亏损了30亿美元，且还在继续烧钱。在2019年上半年期间，公司每创造一美元收入就亏损约两美元，2019年上半年亏损了6.9亿美元。WeWork在这半年中烧掉了近24亿美元的现金，几乎相当于其2018年的全部现金支出。

随着WeWork推迟IPO时间，意味着公司原计划通过上市集资最少30亿美元，以及与摩根大通和其他银行的60亿美元信贷额度的计划落空。

与此同时，WeWork的估值已从最高峰时期的650亿美元跌至100亿美元至120亿美元之间。

威尔逊将WeWork的IPO失败比作摩根大通在2008年收购破产的贝尔斯登（Bear Stearns），后者标志着本世纪头十年过度投资的结束。他还将其与美国在线-时代华纳公司在互联网泡沫最严重时期的失败合并，以及20世纪80年代结束MBO（管理层收购）狂潮的美国联合航空公司的失败杠杆收购相提并论。

在WeWork宣布撤回IPO之后，评级机构惠誉相应将WeWork评级降至CCC+，展望由稳定转为负面。在此之前，标准普尔的分析师已经在9月26日宣布把该公司的信用评级进一步下调至垃圾级。

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