A股寻底之路为何如此艰辛

■ 刘柯

如果说本周上半周A股的下跌在意料之中，但随着后半周海外股市企稳，而A股依旧没有任何起色，就让人有点摸不着头脑了。

从影响A股的各种因素分析，利好还是占了上风。比如证金公司降低转融资费率0.8个百分点，这个“定向降息”对于A股应该是直接利好，因为即便在2014年A股2200点和2016年A股从5178点回落两次降低转融资费率的情况看，当时的市道不比现在弱，但依旧催生了两次行情，一次直接从2200点涨到了5178点，持续时间近一年，一次从2800点左右涨到3500点，持续时间接近2年。但这一次A股似乎毫不领情，仅仅在周四略微表现了一下，而且大部分还是蓝筹权重的表演，更多个股依旧萎靡不振。

关键是最近A股的利好还不少。比如8月8日A股如期完成了年内MSCI第二次扩容，A股在MSCI纳入比例将从10%提高至15%，按照理想的情况，此次扩容带来的增量资金量超过1600亿人民币。而从周初引领A股下跌的外围因素看，到了后半周也有所变化，美国股市周初大跌，但在周三和周四都出现了探底回升的走势，从最低点算起来，道琼斯指数到周四已经反弹了3%左右。而A股在上半周跟跌，到了下半周却没能跟涨，即便周四有所企稳，但周五依旧疲弱，很多投资者期待A股在各种利好刺激下大幅反弹的愿望又一次落空。

是什么原因造成A股陷入目前的窘境呢？

首先，中美经贸摩擦加剧还是一个重要原因，这也是A股此次继续寻底的一个诱因，然后又叠加了周初人民币快速贬值。尽管监管层发声，称美国极限施压对A股的影响渐弱，但低迷的市场总会把利空演绎得淋漓尽致，而且有时会走出极端走势。实际上，人民币在市场作用下适度贬值对冲美国新一轮加税完全是在预期之中，而且由于人民币还不能自由兑换，再加上中国的GDP体量如此之大，恶性贬值的条件更不具备。但市场在很多时候是没有理性可言的。(下转5版)

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