科创板开启暴涨模式 防范风险不可松懈

■牛人说市

■曹中铭

自7月22日科创板首批25家公司挂牌以来，其走势一直受到市场的关注。作为一个全新的板块，更由于其独特的定位，科创板受到市场资金的爆炒，其实也在情理之中。个人以为，爆炒科创板新股，防范风险不可松懈。

从上周四至本周一，受多方面因素的影响，沪深股市出现持续下跌，且跌幅并不小。但期间的科创板，却呈现出一枝独秀的特性。实际上，科创板不仅遭到资金的爆炒，也成为市场资金的避风港。

根据统计，截至目前，所有科创板股票相对发行价涨幅均超过100%，涨幅最小的中国通号达到107.18%，涨幅 最 大 的 安 集 科 技 达431.26% 。 A 股 市 场 有 炒“新”情结，科创板新股受到市场资金的追捧，并不意外。但由于上交所一次性上市25家公司，并且所有个股都实现翻番走势，这显然有点出乎市场的“意外”。

设立科创板，使中国资本市场多层次架构得到进一步完善。在科创板之前，中小板与创业板先后推出。与中小板与创业板相比，科创板新股的走势又有明显的不同。无论是中小板还是创业板，其首批公司挂牌后，股价都出现冲高回落的走势，且此后跌幅均不小。

但科创板则明显不同。挂牌首日，科创板25家公司几乎都是高开、冲高、回落、再冲高、再回落的走势，但此后，25家公司都走出了一波强势上涨行情，即使在三大指数大幅下跌的背景下亦不受影响。而且，伴随着科创板新股上涨的，是个股新高不断。

科创板定位于高新技术产业与战略性新兴产业，即使如此，市场资金对于科创板的爆炒，个人以为同样需要引起警惕。虽然科创板新股发行价格不再“唯市盈率论”，这也意味着科创板公司的估值也不再“唯市盈率论”。但对于一家企业而言，一定期限内，估值是有“天花板”的。即使科创板公司具有成长性，短期内的过度炒作，无疑会透支个股的估值。某些个股的股价，其实已经不足以支撑其目前高高在上的估值。

事实上，爆炒科创板的风险已经显现。由于板块挂牌公司不多，近期科创板常常出现齐涨共跌的特性。本周二，沪深三大股指均出现深幅调整，科创板25家公司中，只有一家上涨，其余24家均出现下跌，且跌幅超过10%的不在少数。那些高买低卖的投资者，无疑会遭遇亏损的结局。

目前市场对于科创板的爆炒，与市场的炒“新”情结有关，也与当前市场没有任何热点，科创板新股成为唯一的炒作热点有关。不过，在股价炒高之后，支撑科创板新股高估值的，无疑还是业绩与成长性，而绝非什么概念与题材。因此，那些被炒高且无业绩支撑的个股，今后或迎来估值回归之旅。

而且，科创板退市制度虽然与主板退市制度没有太大的差异，但由于科创板更加包容性的上市制度，亏损与业绩不佳的企业都可以挂牌，一旦这类公司出现持续亏损的情形，那么，退市将是其唯一的结局。因此，对于科创板公司今后退市的风险不可不防。特别是对于那些股价炒高的个股而言更是如此。

总体而言，科创板遭到资金的热炒，是市场选择的结果。但某些股价炒高个股估值的回归，市场因素同样会在其中发挥作用。无论是对于市场还是个股而言，都不可能走出单边行情，跌多了会涨，涨多了会跌，这亦是市场运行的一大基本规律。对于科创板及其新股而言，同样不会例外。

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