科创板技术信披细化落实有助识别急于套现的冒牌货

进一步加强信息披露监管，对得过且过、滥竽充数的投机行为形成有力约束。

“科创板28条”就重大事项提示、风险因素、发行人基本情况、业务与技术、财务会计信息与管理层分析、投资者保护、相关专项文件和其他事项八大方面的针对性问题提出细化要求。其中，针对核心技术的有关信息披露，在此前文件基础上进一步强调科技含量的追本溯源和实质联系，在客观准确、实事求是的基础上注重易读性，以为投资者的分析判断提供理性参考。

针对科创板信息披露的进一步从严规范，是对板块落实过程中重点问题的细化要求，也是对科创板以信披为核心监管理念的切实体现，能够有效厘清模糊地带，强化核心信息的披露质量，从源头杜绝得过且过、滥竽充数的侥幸心理，也是保障科创板块定位和上市公司质量的有力举措。

值得注意的是，本次针对核心技术相关信息披露的要求，更加强调充分性和相关性，能够进一步确保科创板上市企业姓科，回归了科创板块的本源定位。通过多角度多主体的披露规范，将进一步夯实科创板上市企业科技含量，有效过滤掉身处高技术产业、战略新兴产业本质上并非科技企业、缺乏核心技术能力的企业，将被排除在科创板扶持目标之外。

事实上，科创板定位强调的是科创企业的科创含量，而科技创新能力应当包含两方面内容，即与“研发”相对应的研究能力和开发能力。简单说来，“研究”的成果是新知识或新技术，“开发”的成果则主要是新产品。研究能力本身并不能绝对转化为技术创新绩效，吸收能力和技术创新能力等中间变量的配合、协调发展，才能实现提高企业技术创新绩效的目标。

核心技术与主营业务关系的阐述能够进一步帮助市场辨析技术来源和核心技术的产业化应用情况，并对企业的研发能力、技术发展阶段、技术先进性程度及现有市场的地位提供逻辑支撑。对保荐机构的尽调核查和披露用语的务实要求，也能够督促券商深入了解发行人发展历程及现有情况，提高业务与技术披露的准确性和客观性，为投资者提供有效充分的实质参考和判断依据。

科创板优先支持符合国家战略、拥有关键核心技术、科技创新能力突出企业的板块定位，决定其兼具风险资本的发现功能和资本市场的支持功能，也对新技术、新产业企业的辨识把握提出更高要求。通过明确业务技术关系、细化保荐核查要求，能够有效促进发行人、保荐机构对企业科创定位的专业判断，强化技术信息披露的客观性和准确性，从审核安排上落实科创板定位，确保科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求优先配置资源。

作为资本市场试行注册制的重大增量制度改革，科创板的平稳运行离不开稳固的制度规则基础和适当的落实方式。此次《通知》明确从严从细规范，能够进一步加强信息披露监管，对得过且过、滥竽充数的投机行为形成有力约束，提升投资者对科创板乃至整个资本市场的信任度。更加充分准确的信息披露，将在最大限度上识别出急于套现的冒牌货，保证科创板上市企业的“科创属性”，让科创板真正成为推动科创企业发展的新动力。

□盘和林（应用经济学博士后）

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