三招教你选高送转股

上市公司目前进入分红实施季。今年的高送转行情比以往低调了许多，在各种热门概念炒作主线轮番接力的情况下，高送转的表现显得有点落寞。不过，近期在大盘连续调整、低迷的状态下，送转概念股掀起了一轮抢权、填权行情，也颇令人振奋。作为普通投资者，该如何才能抓住这波填权行情，又该如何才能选到有高送转潜力的个股？本期壹周理财，我们来说说送转分红那些事。

瘦身 高送转提门槛 数量骤降九成

作为“史上最严”高送转规定实施后首个年报季，2018年A股上市公司的利润分配步调显得格外统一：政策引导下的现金分红俨然成为主旋律，昔日“嘈杂”的高送转之音渐渐微弱。

据上证报资讯统计，截至4月29日收盘，2018年A股上市公司累计分红总额已达11493.28亿元（含当年季报、半年报、年报分红）。与现金分红的火爆盛况形成鲜明对比的则是，高送转新规下的一派冷清。在市场鼓励现金分红的背景下，昔日喧嚣的高送转已逐年降温。

作为“史上最严”"高送转规定实施后首个年报季，2018年度分配方案中含送转股的有456家，若以深沪交易所高送转披露指引的征求意见稿为基准，2018年度高送转的公司仅有3家，较2017年的57家、2016年的201家，分别骤降94.74%、98.51%。

2018年11月，沪深交易所正式发布《上市公司高送转信息披露指引》（下称《高送转指引》），因其将上市公司高送转与业绩增幅比例挂钩，而被冠以“史上最严”。同时新规给予“高送转”新的界定标准，沪深主板每10股送转达到或超过5股，中小板、创业板每10股分别送转或达到8股、10股，才适用《高送转指引》。

记者注意到，按照新规标准来看，沪市没有公司达标高送转，深市主板、中小板及创业板各1家公司推出高送转。泰禾集团（000732）拟10派2.2转增10股，裕同科技（002831）拟10派6转增12股，亿联网络（300628）拟10派12转增10股。

表现 A股持续调整 填权行情来袭

今年的高送转板块扮演了类似打酱油的角色，不过，随着近期行情震荡，题材股延续性差了很多，热点转换更快，高送转板块之前表现不温不火，反而成为近期题材炒作的加分项。部分个股甚至走出填权行情。

5月16日，中钢天源，名臣健康、康跃科技、三鑫医疗等多股涨停，康跃科技、三鑫医疗都在走填权走势。作为填权行情的代表，新晨科技、朗科科技、高德红外、长青股份、我武生物是表现最强势的个股，新晨科技除权以来累计上涨34%，加上有区块链概念加持，途中出现3连板走势。

相比而言，朗科科技走势更显稳健，除权以来涨幅也超过18%，4月底以来呈震荡上涨走势，其中也出现多次涨停，股价活跃表现可见一斑。高德红外、长青股份、我武生物、国瓷材料等除权以来的累计涨幅也在10%以上。

当然，也有部分个股在除权后走低，截至5月16日收盘，兴瑞科技、捷捷微电、弘信电子、扬帆新材在除权后跌幅超过15%。易世达、力星股份、顶固集创、裕同科技、佳发教育、正元智慧、富森美、湘潭电化等除权跌幅也在5%以上。

如何选 三方面入手 大批次新股符合条件

既然送转比例较高的个股有利可图，投资者如何挑选标的？业内分析师表示，判断一家上市公司会否推出高比例送转方案，可以从以下三个方面入手。

【第一步】考察可供分配的“家底”。首先，要区分哪些公司具有高比例送转的能力。送红股需要有充足的未分配利润，提出转增股本则需要丰厚的资本公积金，因此每股未分配利润及资本公积金的多少是衡量一家公司是否具有大比例分配能力的前提。另外，也需要参考公司的盈利情况，一般来讲，亏损的公司大比例分配的理由不充分。那些业绩处于稳步乃至快速上升期的个股，概率就很大了，持续的高送转是企业高速成长的必然结果。

【第二步】过去几年无大比例分配。虽然苏宁电器是依靠不断的大比例送转再填权来实现1000多元的复权价格的，但不是所有公司都拥有这种一年之内两次10送转10的实力，这个概率微乎其微。因此，在筛选时应剔除去年公布中报及年报时已有较大比例送转的个股。相对来说，总股本庞大的蓝筹品种股本大规模扩张的可能不大，一般单次不会超过10送转3股；反之，股本规模越小的个股做大的欲望就越强烈。

【第三步】结合二级市场走势筛选。最后，符合上述两项条件的个股只是拥有了送转的潜力，但不一定就会在今年中报提出送转股方案，投资者可以结合股价走势进行进一步筛选，提高命中率。市场中总有那些信息渠道优于普通投资者的先知先觉的资金，过去十几年的事实表明，绝大部分推出高送转方案的个股在优厚的分配方案公布前就已异动。因此，从符合条件的个股中再筛选出走势较强的个股是一个比较实用的方法。

用上述几个条件进行筛选后可以发现，有一大批次新股符合条件。因为新股发行时，溢价发行的部分在账面上是被计入资本公积金的，而很多新股发行前，把未分配利润滚存发行后由新老股东共享，这为今后推出送转方案提供了前提。国盛证券的王剑就建议重点关注从未分配过的次新股，具体参与的时候可适当追涨，但市盈率估值不能偏离目前市场平均值过远，一般而言，高出30％还是可以接受的，但1倍以上则不应参与。总的来看，只要股价估值不过分，又有未来业绩可持续成长空间做保障，拥有高送转潜力的个股，进行适当追涨也是值得的。

时间窗 关注高送转行情的四个阶段

从高送转投资的时间窗口来看，高送转题材投资主要有以下几个重要的时间段：第一阶段，预测期。市场资金潜伏有可能进行高送转的个股；第二阶段，在高送转预案刚公布的几个交易日，得到市场充分关注；第三阶段，抢权期。在股权登记日临近前一段时间；第四阶段，填权期。这个阶段高送转个股间将出现明显分化，一些业绩较好、相对题材较热的个股更容易走出填权行情。

对投资者来说，尚未实施的含权股中，投资者若看重分红，可提前进行“抢权”，而股权登记日则是对本次分红 “抢权”的最后一个交易日。

广发证券的测算显示，在中报高送转预披露（或预案）公告日前30天买入的策略平均能够获得10.64%的（相对沪深300指数）超额收益。即使在中报高送转预披露（或预案）公告日之后才买入，也能够获得平均超过2%的超额收益。从整个三季度来看，实行中报高送转公司的收益水平也高于A股整体，中报高送转策略的超额收益具有一定的持续性。

本版撰稿记者王婷

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