这样合理吗？灵康药业故技重施“省下”募资补充流动资金

记者 | 赵阳戈

灵康药业（603669.SH）近期可能手头有点紧，又打起了募资的主意。

日前公告显示，灵康药业打算终止募投项目研发中心建设项目，同时结项手头的ERP系统建设项目、药品物流中心项目、营销网络建设项目，并将结余的募资一并用于永久补充流动资金上。资料显示，在灵康药业首次公开发行股票时，实际募资了7.03亿元，拟投7个项目。而经历多年投入后，据灵康药业初步估算，如今能结余的募资1.69亿元，占总募资额的24%。

灵康药业描述，终止研发中心建设项目，与2016年3月5日《国务院办公厅关于开展仿制药质量和疗效一致性评价的意见》以及，2017年12月22日国家药品监督管理局药品审评中心发布《已上市化学仿制药（注射剂）一致性评价技术要求（征求意见稿）》有关，基于对政策的解读以及自身的考量，公司选择了终止。

不过需要指出的是，根据灵康药业招股说明书，研发中心建设项目主要建设内容为构建与发展新型制剂研究平台，第1年计划投入就该有5186.1万元。灵康药业是在2015年5月28日上市的，但从公开信息来看，该项目始终未有投入一分钱，很显然，从上市以来，灵康药业就没有按照最初设计的那样进行实际投入。另外，从数据来看，药品物流中心项目、营销网络建设项目和ERP系统建设项目的实际投入与最初计划，仍然也有一定差距，尤其是ERP系统建设项目累计投入比例仅为18%。

实际上，像这样终止项目，把资金筹出来补充流动资金非灵康药业首次，在此之前的2017年12月，冻干粉针剂生产线建设项目和粉针剂生产线建设项目已曾终止过，但两个项目的累计投入比例分别仅为27%和25%，上市公司认为主要原因是现有产能未完全释放以及国产设备替代和降价等，终止令上市公司结余2.83亿元，同样用作了永久补充流动资金。

回头看灵康药业的数据，或许就知道其为啥执着于流动资金。虽然灵康药业2019年一季度实现3614.09万元净利润，同比增长10.7%，看起来还不错，但经营活动现金净额-1640.33万元，而在此之前的几个季度末，数据都均出现负数。

灵康药业这种操作，也引起了上交所的注意，要求灵康药业回复其操作的合理性。

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