不仅是外资给力 A股复苏更是创新的驱动

股市建言

对今年A股市场的复苏与转暖应该有一个客观、清醒的认识，既要认识到外资的外力推动作用，也要认识到内部改革与创新的引导作用。

在4月20日召开的上海交通大学上海高级金融学院建院十周年庆典大会上，证监会副主席方星海应邀出席并发表演讲。方星海表示，中国经济将会更深地融入世界，中国经济增长将更需要外资，外资更多地进入并没有什么不好。方星海还以股市为例称：“谁说今年股市好转跟外资没有关系呢？”

改革开放是中国经济发展的一个重要途径，其中就包括对外资的利用。中国经济增长确实需要更多地利用外资，让更多外资进入中国。从资本市场角度来看，自2002年11月5日正式出台《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》以来，A股市场正式开启对外开放的大门。近年来，随着香港与内地的互联互通，以及A股纳入MSCI，越来越多的外资开始流向A股市场。

A股市场在今年出现较好的上涨势头。上证综指在1月4日探底2440.91点后，截至4月19日报收3270.80点，累计涨幅已达34%，在全球股市的今年表现里也是位列前茅。在今年A股上涨的过程中，外资流入确实起到积极的推动作用。所以，方星海关于股市好转跟外资关系的说法是很有道理的。

不过，A股的上涨却并非完全是外资推动的功劳。实际上，推动今年股市上涨的最主要推动力量仍是内资，而外资在A股市场中所占比重仍然很低，目前只是处于配角的层面。中国结算日前公布的数据显示，中国投资者的开户数已达1.51亿户，首次突破1.5亿户大关，这足以说明国内投资者队伍的庞大。

另外，今年A股行情好转，与前几年持续下跌的沉淀有莫大关系。最近几年，美国股市一直在连创历史新高，但A股市场始终处于下跌与盘整状态。尤其是2018年，原本就已处于低位的上证综指再度下跌千余点，甚至跌破2016年初形成的“熔断底”，创下2440.91点新低，可以说是“跌透了”，理应出现一波强劲的反弹行情。

最后，今年股市行情好转，与科创板推出预期密切有关。科创板作为注册制的试点，肩负着“资本市场改革创新”的重担。科创板的成功，离不开A股市场复苏的大环境，这就决定了今年的股市行情不会寂寞。同时，科创板推出预期，也给市场提供了更丰富的炒作题材。可以说，今年股市行情的好转，更像是为科创板预热。

今年A股市场的好转，既得益于外资的积极推动，也得益于国内资本市场改革创新的驱动。A股市场引入外资的意义，不在于推动股市行情的上涨，而在于外资的投资理念正在帮助国内投资者一步步走向成熟。推动股市行情的上涨，并非外资的功能所在。就像香港股市，虽然外资占据较大比重，但港股一样有涨有跌，甚至是全球市盈率较低的股市之一。

另外，外资并非只是单边做多。在2015年下半年的港股大跌行情中，就展现了外资狠辣的做空手段。所以，我们对今年A股市场的复苏与转暖应该有一个客观、清醒的认识，既要认识到外资的外力推动作用，也要认识到内部改革与创新的引导作用。对于外资对A股的影响，我们既要相信外资的积极意义，也不能盲目迷信，毕竟创新驱动才是A股好转的内力。

□皮海洲（财经评论人）

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