中国投资者跑步涌入 A 股市场

■易观市场

■易宪容

最近，中国证券登记结算公司统计数据显示，今年3月底上海与深圳两股市投资者人数突破了1.5亿大关。其中，3月新增投资者人数202万人，创23个月新高。这些数据显示，中国投资者正在跑步进入市场。

中国证券登记结算公司数据显示，A股市场3月新增投资者人数比2月份增加103%，达到了202万人。尽管3月份上海综合指数在3000点附近徘徊，但投资者是看到今年以来股市指数快速上涨而跑步进入市场。

随着国内股市行情持续上扬，今年中国股市牛冠全球，融资融券规模也持续增长，融资融券客户也随着攀升。2019年3月新开信用交易账户的投资者人数达到6.97万户，比2月增长308%。其中，个人投资者户数达6.89万户，比2月增长309%；机构投资者854个，增长214%。3月新增两融投资人数创2015年10月以来单月最高记录。

中国的投资者跑步进入股市，最为重要的是股市的赚钱效应。当今年国内股市指数有如此之高的涨幅，上海综合指数上涨30%以上，深圳成分指数上涨近50%，只要是在年初进入股市的投资者肯定是赚得盆满钵满。而且股市涨幅有如此之大，这种赚钱效应很快就会传播出去。一旦看到利益涌出，无论是老股民还是新手都会涌入市场。特别是中国人口基数这样大，每年只是大学毕业生就达800万以上，所以3月份新增200万股民算不上多夸张。

因为，中国股市经过2007年、2015年大涨大跌，那个时候进入股市的投资者有不少是血本无归，比如购买中石油的投资者现在还严重套牢，他们什么时候逃脱出来，就目前的形势来看几乎没有可能。有了这些教训，估计不少股市投资者根本再也不会进入股市。一朝被蛇咬，十年怕井绳。但是，一年又一年的新人出来，总是会有新人会进入股市。

当然，夸张的是目前不少人正在放大当前股市的赚钱效应。大家一定会看得到，目前社交网络如此发达，而在这样的网络世界，不仅每一个人都可随意把其喜欢的信息发布在社交网络上，而且这些信息的传播也会以以前几十倍、几百倍的速度传播。所以，不少人在社交网络发布今年在股市是如何赚钱的，又赚了多少钱。这种赚钱效应的传播与早几年有很大不同，其速度会非常快。这种股市赚钱效应传播一旦形成影响，那就非同小可了。所以，投资者、市场及监管者对此传播效应都得密切关注。

在200万新股民跑步进入股市的同时，A股大股东减持也在增加。Wind统计，截至4月16日，上海和深圳两个市场上市公司发布1502份减持计划，合计最高减持151.74亿股，估算减持市值达1624亿元。其中有1380项减持计划仍然在进行中。不过，就目前的大股东减持计划来看，与整个股市总市值相比，肯定是微不足道的。目前国内股市的总值大致在50万亿元左右，如果大股东减持5000亿元，也只不过股市总市值的百分之一。所以，这应该不是投资者关注的重点。当然具体到个股则是另当别论。

投资者跑步进入股市最为关注的问题应该是股市的未来趋势，这里有政府对股市发展的基本取向，有经济的基本面趋势，有外部经济环境的变化，股市投资者的预期等，这些都是决定当前股市走势的基本因素。如果投资者跑步进入股市，能够看到中国股市的未来大势，那么，跑步进入股市取胜的概率就会大增，否则就会面临巨大的风险。

（易宪容，原中国社科院金融发展室主任）

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