为风险揭示者点赞

专栏

最近朋友崴脚了，只因平整的路上有大坑。若有风险提示，朋友一定会绕着走；若我提前拉他一把，他一定会感谢我。这道理很简单，有风险预警，躲过风险的人会表示感谢。相同的道理放到A股市场，风险揭示者却变成尴尬存在。

3月初，中信证券发布对中国人保的看空报告；华泰证券发布对中信建投的看空报告。报告发布次日，股市出现大幅调整，研究者与被研究者股票一起跌停，被戏称为同归于尽。对于看空理由这里不做评论，看空报告发布本身就难能可贵。看空报告会得罪持股机构，看空报告会得罪上市公司，看空报告也会得罪持股投资者，这都源于风险显露，会让股价下跌。在A股漫长运行时间里，A股市场出现明确看空报告，屈指可数。其实有没有看空报告，都不影响风险来临，股价下跌。诚如被疯狂炒过的乐视、暴风这些公司，即便全部看涨，也不会改变股票一泻千里的局面。投资者宁愿蒙眼狂奔，相信虚幻故事，也不愿直面股市风险。

在股市中，扮演风险揭示者有媒体、券商分析师、专业投资机构、上市公司、专业人士。媒体往往会暴露行业丑闻、财务造假新闻，一般不直接与股价挂钩，三聚氰胺事件、毒猪肉、毒疫苗这些行业丑闻暴露，会使相关公司股价大幅下跌，行业风险集中消化；券商分析师往往是尴尬的揭示者，看空具体公司，揭示风险会得罪合作机构，不理解的股民也会不欢迎；专业投资机构往往会“用脚投票”，如2008年提前清仓的赵丹阳，风险集聚后撤出的境外投资机构；上市公司的风险揭示，上市公司作为最了解自己的人，风险揭示是最准确、最及时的，只是有时狂热的股民会当耳边风，会认为此地无银三百两；专业人士，比如戳穿“蓝田神话”的刘姝威，就凭六百字让蓝田股份财务造假大白天下。

这些风险揭示者，无疑都是股市的啄木鸟，他们或用语言或用行动，将上市公司风险暴露出来。投资者不应该排斥这些风险揭示，应该以这些揭示为契机对持股进行全面诊断。

股市投资于公司未来，面临巨大不确定性，上市公司经营中风险是常态，股民防范风险也是常态。针对风险揭示者，尽管会面临各种压力，也会面临少数狂热股民的非议，却是市场最重要的声音。重视风险揭示的声音，时时检视投资的风险，是股民投资中的必修课；为风险揭示者点赞，让市场泡沫和风险无所遁形会让投资更安全。

□ 张雄

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