美股大跌 两类QDII基金收益或缩水

■本报记者刘庆华

上周五，美股大跌，道指重挫逾460点，标普500指数收跌1.9%，创1月3日以来最大单日跌幅，反应市场波动性的VIX恐慌指数暴涨20.91%。受美股下跌带动，本周一 A股市场低开震荡，沪指大跌近2%。在本次下跌之前，今年以来美股持续反弹，持有科技股和原油的QDII基金表现居前。对于美股的反弹行情是否结束，机构观点有分歧，有机构认为美股下跌将对北上资金造成扰动。

或通过北上资金扰动A股

受美股大跌影响，本周一早盘沪深两市大幅低开，随后均在低位震荡。截止收盘，上证指数下跌1.97%，创业板指下跌1.48%，中小板指下跌1.94%。

此次美股大跌，市场关注的焦点在于美债收益率的首次倒挂。招商证券认为，利差倒挂被理解为衰退的标志。事实上，美债收益率倒挂基本宣告美联储紧缩周期结束，甚至不排除宽松周期开启。虽然预示衰退来临，但从美国目前数据来看，只是从高位回落，远远谈不上衰退或者危机。在这样的环境下，美联储紧缩政策退出甚至开启宽松周期，有助于全球流动性宽裕。在真正的衰退来临之前，中美股票市场均迎来较好的机会。

招商证券认为，美股调整或通过北上资金构成对A股的短期扰动。沪深港通开通后，A股与美股短期波动的联动关系明显增强，美股大幅调整易导致外资风险偏好下降而流向波动，进而引起A股短期波动，但这并不影响外资对A股的长期加仓趋势。WIND数据显示，周一北上资金合计净流出超百亿元，其中沪股通流出超70亿元。

部分机构持不同看法。华泰证券认为，美股在2018年10月开始的下跌，引发了美国国债利率的大幅下行。美债利率下行使流动性状态得到了改善。同时，这一阶段政府政策也开始转向。在流动性等利好刺激下，形成了今年以来全球市场的反弹。然而在反弹期间，维持稳定的美国十年期国债利率再次出现快速下行，这个信号意味着市场状态大概率再次发生转变，短期流动性利好已无法支撑市场继续上行，长端利率的快速下行意味着对经济的悲观情绪正在上升，市场大概率结束反弹，进入中长期下跌趋势。

17只QDII基金收益逾20%

在上周五大跌以前，今年以来美股市场结束去年四季度的跌势，持续反弹走高，今年3月21日（上周四）标普500指数最高达到2860点，是本轮反弹以来的新高，距离去年9月21日的历史性高点2940点也越来越近，K线走出了深“V”形态。今年以来截至3月22日，标普500指数累计上涨11.72%，纳斯达克指数累计上涨15.18%。

受美股反弹带动，今年以来QDII基金赚钱效应也显现。WIND数据显示，今年以来截至3月21日，共有17只不同的QDII基金份额收益率超过20%。其中，表现最好的是华夏多动互联美元现汇及美元现钞份额，收益率达到27.55%，易方达标普生活科技美元现汇收益率则为25.77%，排名第2，易方达原油A美元现汇、易方达美元C美元现汇、华夏移动互联人民币收益率均在24%以上。

整体来看，今年以来持有科技股和原油的QDII基金表现居前。FANG（Facebook、亚马逊、Netflix和Alphabet）今年以来截至3月22日的涨幅分别达到25.36%、17.5%、34.88%和15.57%。业内人士认为，科技股的涨势向好似乎显示投资者并没有担忧全球贸易局势的走向。

与此同时，今年以来，石油输出国组织（OPEC）主导的减产计划成功推动油价恢复涨势。WTI原油已从1月初的47美元水平升至目前的58美元；此外，沙特表示将在4月份进一步将削减原油产量，并预计减产计划可能会持续6月。而这将让全球原油供应持续压缩，推升了油价。

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