A股还能再涨50%?“情绪牛”不如“细水长牛”

大涨过后,A股还能再涨50%?华尔街知名投行高盛公司最新研报认为,沪深300指数有望在目前的基础上再实现50%的涨幅,按此计算沪深300指数有望突破2015年牛市的高点5380点,上证指数也有望挑战4500点甚至5000点大关。不过,高盛这份研报设定的实现“50%”涨幅的主要因素,并非A股盈利水平的大幅提升,而是因为散户投资者的乐观情绪。

从A股以往大起大落的风格以及境内庞大的散户投资者队伍来看,高盛所言的“情绪牛”确实不排除实现50%涨幅,甚至更多的可能。但如果A股单纯依靠散户投资者的热情推升,“情绪牛”大起之后难免大落,长期来看对散户未必有利。

高盛的研报将“情绪牛”归结为散户的乐观情绪,以及害怕踏空的心情。而“恐惧踏空”的心态,很大程度上不是因为上市公司内在的投资价格,而是害怕错失股价波动的利润。也正因为如此,“情绪牛”本质是“投机牛”,股价的上涨是为博取价差投入资金买入而带动,和基本面因素关系甚微。这和2018年行情低迷时外资机构逢低不断买入不一样,二者投入方向不同、买入的速度也不同。在“情绪牛”之下,散户是以集中式甚至加杠杆买入题材股为主,这样的买入行为带来了泡沫,也缩短了行情持续的时间。

上周正好是美股走出金融海啸,探底回升10周年,10年里美股走出了慢牛格局,而期间A股至少经历了两轮以上的剧烈波动,美股的“细水长牛”和A股的“情绪牛”形成了鲜明的对比。但如果A股也能从大起大落的“情绪牛”转变为“细水长牛”,对投资者来说将是幸事。

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