长城基金向威达：低估值或成新常态

■基金观点

对于2019年的投资方向，长城基金宏观策略研究总监向威达表示，市场目前以存量资金博弈和反复震荡找底为主要格局，2019年的大部分时间都可能缺乏系统性和趋势性机会，更适合精选个股、波段操作。

向威达表示，股市的风险大部分已经释放，但股市何时企稳回升，主要取决于投资者的信心。放眼未来几年，A股的整体投资价值已具备。他强调，低估值可能是A股的大趋势和新常态，但这不意味着估值不会向上回归到均值甚至更高。“如果A股估值和风险溢价回到均值或更高，其收益水平就非常可观，而这个过程中个股的收益率可能更高。”向威达表示，“如果经过此轮调整，2020年以后上市公司业绩年均增长10%左右或以上，还可以赚业绩增长的钱。”但向威达指出，需要注意不是所有的个股都能估值回归，即在低估值成为新常态和大趋势的同时，可能还伴有个股长期分化的趋势。

具体操作上，向威达建议投资者上半年先债后股，以债为主。股票方面，从稳增长、稳基建、科技创新和价值投资等方向挖掘相关个股：一是博弈稳基建、稳增长，重点关注银行地产建筑建材与钢铁、电力等相关行业；二是从战略上围绕“自主创新+安全可控”，挖掘相关的5G、物联网、网络安全、半导体与集成电路、大数据和智能制造及军工；三是长线逢低关注食品饮料、家电、医药医疗、商业、服装、餐饮旅游等大消费。 中证

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