科创板给市场带来三大动力

■财经人士皮海洲

科创板带着注册制正跑步赶来，那么这将会给市场带来哪些影响呢？或者说，会给市场带来哪些动力与压力呢？个人以为，主要表现在这些方面。

就动力而言，主要表现在三大动力。一是制度创新的动力。科创板本身就是一次制度的创新，而注册制对于国内市场又是新生事物。所以科创板是一个制度创新的场合。大凡在A股市场不敢推出来的制度，都可以在科创板拉出来走几步看看。比如，亏损企业上市问题，同股不同权问题，VIE架构问题，以及注册制等等。当然我们期待的改革创新不限于此，还希望有更多方面的创新，比如，上市公司股权结构的完善，上市公司控股股东及关联方持股不超过公司总股本的三分之一，首发流通股的持股比例不低于总股本的50%。限售股的锁定期不低于3年，重要股东的持股锁定期不低于5年，且业绩亏损公司，限售股不得上市流通。严格退市制度，且切实保护投资者合法权益。让科创板的制度改革能造福投资者，而不是损害投资者的利益。A股市场那些以牺牲投资者利益为前提的改革，必须将其抛到历史的垃圾堆。

二是企业上市的动力。与A股市场IPO条件相比，科创板极大地放宽了企业上市的条件，增加了对科技创新企业的包容性。包括未盈利企业与同股不同权等企业都可以上市融资。如此一来，这就有更多的企业可以满足科创板上市的条件。这些企业上市的愿望也就更加迫切。如此一来，保荐机构与会计事务所、律师事务所等中介机构也积极为企业服务的动力就更足了。可以说，科创板给出了一个大饼，很多的企业与中介机构都可以从中分一杯羹，这也使得这些企业与中介机构充满了动力。

三是个股炒作的动力。科创板的设立体现了国家对科技创新企业的支持，相对应的是，科技创新公司在A股市场也会受到炒作。比如，近期A股市场对5G、软件、芯片等股票的炒作，基本上就是对科创板概念股的一种炒作。不仅如此，科创板的设立也会让风投机构受益，同时也会让保荐机构受益。如此一来，A股市场也会对相对应的个股以及券商概念股进行炒作。毕竟科创板的设立赋予了这些个股以炒作的动力。

就压力而言，主要表现为一点，即融资的压力。在科创板推出之后，企业上市的动力很足，大量的公司都希望到科创板上市。根据中金公司发布的研报称，2019年上半年之前或迎来首批科创板上市公司，初步预期2019全年在科创板上市企业或在150家左右。这一数量实际上已经远远超出了2018年A股市场105家IPO公司的数量。由此带给市场的压力是显而易见的。对于这一点，投资者需要有清醒的认识。

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