投资缺乏想象的资产

专栏

日常投资中，科技股很难预测和把握，却有无限想象空间；机场、高速、铁路这些资产回报稳定，却缺乏想象空间，增长也缓慢。股民对科技股很追捧，对缺乏想象的资产往往不愿持有。

随着最近股市持续走低，很多缺乏想象的资产股价又回到了十年前。从这个角度看来，投资机场、高速、铁路这类公司确实回报率有限。可是从风险角度讲，这类公司缺乏想象空间，但稳定性强。投资中，规避风险，追求稳定性是基本诉求。股民要在稳定性基础上再去追逐收益率。

我们来看看这类缺乏想象资产的股价情况。陕天然气，复权股价19元左右，2009年5月，其复权股价就是19元；厦门空港，复权股价100元左右，2008年其复权股价即是100元；深高速，复权股价20元左右，2008年也在这个水平；大秦铁路，复权股价14元左右，10年前也是这个水平。这类公司大多属于传统行业，属于重资产行业，这些公司缺乏想象力，增长缓慢，但稳定性强。持有这类资产十年来，股民不会产生大的亏损，保持资产的稳定性。

同时，股票市场本身是溢价市场，股民从二级市场买入价格多数时间是溢价。机场、高速、铁路这类资产多数时间也处于溢价状态。这类资产如果高溢价买入，股价下跌，就会长期处于亏损状态。这类资产在股市低谷期买入，尤其是反复下跌，资产溢价很低情况下买入，就可享受长期的稳定派息。以陕天然气为例，如果在7元以下买入，目前每年股息率在4%以上；厦门空港，以12元左右买进，目前年股息率在8%以上；深高速以3元左右买进，目前年股息率在10%左右；大秦铁路以6元左右买进，目前年股息率8%左右。因为这类公司经营稳定，这样的派息率一般会持续很长时间。随着业绩增长，派息率还有上升空间。这样的买入窗口期在熊市中会出现，窗口期会持续很长一段时间。

在面对这类缺乏想象的资产时，投资者要看到资产稳定性和稳定派息的优势，同时要有耐心等到低价的窗口期。在窗口期要敢于出手，买入以后长期持有。买入这类资产，以获取派息为主要目的，不追求股价的快速上涨。这类资产在牛市中可部分卖出，收获股价上涨的红利。

长期来看，投资缺乏想象的资产，看起来缓慢，实际回报可预期，牛市还能收获股价上涨的意外惊喜。投资缺乏想象的资产，可以作为股民的基础股票资产。因此，股民要长期关注这类公司，一旦熊市买入窗口打开，要珍惜买入的机会。  □ 张雄

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