除了回购增持提振股价 上市公司还能做啥？

■郭施亮

对于上市公司而言，只要积极看好自家股票，并抱有足够的信心，那么总会有刺激股价的策略。因此，在低迷市场环境中，投资者更需要看到的是上市公司的态度。而那些用真金白银积极增持、回购乃至加薪的公司，对股价的提振作用更为明显，值得投资者关注。

近年来，A股上市公司股份回购的积极性提升了不少；与此同时，在回购新规落地之际，实际上也给了上市公司更多的可操作空间。从上市公司积极增持，到上市公司密集回购，体现出上市公司对自身股价的呵护需求。不过，虽然市场环境已经处于非常低迷的状态，且整体估值处于历史较低水平，但仍然存在部分上市公司被动增持乃至被动回购的现象，而与之相比，主动增持与主动回购的上市公司数量仍然有待提升。

从上市公司低位增持，到上市公司借助回购新规间接实施护盘式回购的策略，这一系列现象的背后，多与市场环境低迷、上市公司投资价值逐渐得到体现有关。但是，对于部分上市公司而言，仍然热衷于股票的低买高卖，也即：当市场环境有所回暖、上市公司股价有所回升之后，容易引发抛售压力。因此，低价增持与护盘式回购，为以后部分上市公司的减持与抛售埋下了隐患。

经过三年多时间的深度调整，目前A股正处于估值底部区域，即使市场估值底部仍然有待确认，但在经济增速放缓的影响下，部分行业以及部分上市公司的业绩水平可能会发生一定程度上的变动风险。不过，股市作为经济的晴雨表，而上市公司股价往往也是上市公司经营状态与盈利能力的先行指标，从最近一段时间股票与上市公司的股价表现来看，也或多或少反映出市场的担忧预期。

与股票增持提振市场投资信心相比，上市公司采取股份回购，且回购后再注销的策略，往往更容易提升上市公司的核心价值。但是，对于积极股份回购的上市公司而言，多以现金流充沛的上市公司为主，但借助股份回购提升上市公司核心价值的现象依旧并不多见，而真正意义上采取股份回购后注销的上市公司还是市场中的稀缺品种。

除了股份回购与股票增持外，对于上市公司而言，仍然存在不少提振股价的策略。例如，延长限售股解禁期限，主动缓解上市公司的减持压力；又如，上市公司可以借助外延并购等策略做大做强，同时也可以通过提升内部管理效率，减少管理费用等策略提升上市公司核心价值，进而提升股价。此外，对企业员工加薪的策略，也属于间接刺激股价的策略。近期部分上市公司就采取了加薪的策略，其中最具代表性的莫过于格力电器与贵州茅台。不过，尽管格力电器与贵州茅台的加薪策略具有一定的参考意义，但是考虑到企业涉及员工数量庞大，人均加薪1000元，也是一笔非常庞大的开支费用。由此可见，对于企业加薪的策略，未必意味着多数企业可以承担起这一笔开支。

不过，从实际影响分析，对于有实力的上市公司而言，通过股份回购乃至员工加薪策略，多少还是可以起到提升竞争力与盈利能力的作用。与此同时，还可以提升企业凝聚力，增强工作的热情与积极性，对企业的可持续发展具有一定的积极影响。但是在上市公司积极加薪背后，核心还是在于留住人才，尤其是核心技术人才、研发人才。归根到底，人才是企业竞争与比拼的核心竞争力。若没有足够吸引力的薪酬水平，那么企业终究还是留不住人才。因此，从企业可持续发展角度思考，为员工加薪也是一个战略性举措。

实际上，对于上市公司而言，只要积极看好自家股票，并抱有足够的信心，那么总会有刺激股价的策略。因此，在低迷市场环境中，投资者更需要看到的是上市公司的态度。而那些用真金白银积极增持、回购乃至加薪的公司，不仅展示出自身底气，同时从一定程度上增强了股东的投资信心，对股价的提振作用更为明显，也是值得投资者关注的标的。

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