ST长油连续跌停 重新上市不应带亏损“尾巴”

自从2014年6月5日因连续四年亏损而从上交所退市之后，历经4年零7个月的时间，今年1月8日，长航油运又终于重新回到了A股市场，成为A股市场重新上市第一股。不过，ST长油重新上市后的表现让持有该股票的投资者感到失望。ST长油1月8日重返A股，恢复上市首日却以股价大跌登场。随后三个交易日， ST长油均封死跌停。按照首日4.31元/股的开盘价，截至1月11日跌停板价格2.83元/股，四个交易日公司市值已蒸发74.34亿元。

那么，为什么ST长油重新上市首日的表现又差强人意呢？出现这种走势并不令人奇怪。ST长油2014年6月5日从A股市场退市，退市前一个交易日，其股价定格在0.83元/股。三年后的2017年2月28日，ST长油暂停在老三板股票转让，停牌前股价为4.31元/股，较退市前涨幅超过4倍。不仅如此，在ST长油停牌至恢复上市这近两年间，无论是上证综指还是ST概念指数分别大跌了21.80%和46.52%，所以，ST长油重新上市后出现补跌走势也是正常的。除此之外，ST长油的重新上市，其实仍然还是带着亏损上市。截至2017年底，ST长油未分配利润为-60亿元；而截至2018年3季度，该公司每股未分配利润为-1.15元，这也意味着ST长油在2018年3季度末的未分配利润仍然高达-58亿元左右。ST长油表示，公司实现的利润将优先用于弥补以前年度的亏损，直至公司不存在未弥补亏损。

基于ST长油财务指标所暴露出来的问题，对于退市公司重新上市的条件有必要重新审视。从ST长油的情况来看，重新上市的条件至少存在两大不足。一是ST长油自2016年以来的扣非后净利润是持续下滑的，而且下滑幅度并不小，这样的公司重新上市，不排除重新上市后出现业绩变脸情况的出现。二是ST长油重新上市仍然是带着亏损上市，虽然近4年ST长油是在持续盈利，但其盈利并没有弥补完以前年度的亏损。这也意味着买进ST长油股票的投资者在一个较长时间里很难获得现金分红回报。

也正因如此，退市公司重新上市的条件有必要作进一步的完善。既然是一种重新上市，那么其上市的条件应该与IPO公司大致相同，这其中尤其是要注意ST长油重新上市所暴露出来的两大问题，即近几年业绩持续下滑的问题，以及未弥补完以前年度的亏损问题。尤其是后者，实际上就是带着亏损上市，作为重新上市公司，绝对不应该带着这种亏损的“尾巴”。 

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