识别便宜价格

专栏

买股票就是买资产。投资首先要找好资产，好资产价格往往不便宜。找到好资产后需要长期等待与观察，价格便宜时再分批买入。好资产，便宜价格共同形成好投资。

如何识别便宜价格是关键。股票市场是公开市场，每天股价都不断变动。市场信息不断更新，股价是市场各方博弈结果。可以说每天价格都是公平价格。股票价格下跌，或因公司经营问题，或因行业危机，或因市场资金紧张。股票价格上涨，或因业绩预增，或因行业向好。股民想找到便宜价格似乎不可能。每一个好消息或坏消息都会形成新价格，对市场信息进行价格兑现。

识别便宜价格要看静态回报率。针对水务公司、天然气公司、机场、高速公路这类公司，经营增长率有限。这些公司要看静态回报率。股息率达到6%,一般就可逐渐买入。股息回报率到10%以上，就应该是一个满意价格。毕竟这类公司具备天然垄断性，经营风险有限，这样的回报率一般可长期保持。比如厦门空港，机场类公司，按目前股价分红股息率在5%左右，已经即将进入便宜价格区间。

识别便宜价格要找到公司经营护城河。比如分众传媒，一家电梯广告公司。其经营会随外部经济发展而波动。经济快速发展，企业主广告投放高涨，经营良好；经济开始下滑，企业主广告投放少，利润下降。在这样情况下，只要分众电梯覆盖率不断上升，只要广告投放渠道不变，就是经营稳定基础。股价对经营下滑会提前反应，也会过度反应。在分众传媒经营低谷，判断公司经营护城河不变，相对于下一景气周期，就是便宜价格；比如读者传媒，原有纸媒渠道已经变迁，《读者》刊物发行持续下滑。这样情况下，其广告变现通道未来不可持续。那股价跌的再低，都不便宜。

识别便宜价格要对公司未来成长进行预判。好公司，优质资产，股价与当前经营状况相比往往偏贵。这种便宜价格是针对未来公司成长后相对便宜。这类公司识别便宜价格是最难的，也最不确定。比如厨电行业老板电器与方太电器，未来继续发展，这两家公司会不会继续成长，继续保持现有市场份额。未来老板电器业绩持续增长，相对于当前股价就是便宜的。这个判断非常难。要对行业发展、公司经营做综合预判，并且要长期跟踪，才可识别。

识别便宜价格是投资中的核心能力。识别静态便宜价格最容易，价格不到对应回报率区间，就持续等待；识别周期性行业，要把握行业确定性因素，低谷阶段敢于参与；识别成长性公司，这是最难的，回报率也是最高的。股民根据自身能力识别便宜价格，投资路远且艰，耐心前行。

□ 张雄

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