科创概念火爆说明了什么？

制图 王珍

聚焦科创板

■桂浩明

自中央宣布在上交所建立科创板，并实施注册制试点以来，科创概念在股市上横空出世，涉及的股票范围逐渐扩大，相关股票的价格也是大幅上涨，且反复走强。这种状况在大盘仍然表现得颇为孱弱的当下，显得十分引人注目，也很发人深思。

追溯一下近两年来股市的走势，可以说具有较多创投特征的创业板走势是很差的。在2017年，市场的偏好集中表现在大盘蓝筹股上，形成了以金融、采掘、钢铁、水泥、酿酒、医药等行业的龙头品种为主导的上涨行情。客观而言，这些品种大多属于传统行业，因此有人也就把这波行情称之为传统板块的回归。到了2018年，市场一度出现过创业板走强的态势，这在当时被普遍理解为是市场重新走向均衡，创业板开始补涨。但是，随着此后去杠杆效应在股市中的蔓延，加上收购兼并等节奏放缓，创业板的运行环境变得十分严峻，一些上市公司资金链发生问题，更多的则是业绩大幅度下滑，而由此导致的股价下跌，又触发了大面积的质押风险和融资风险。结果，创业板指数一度下跌30%以上，最低时股指已经逼近1100点。此时有创投特点的股票可谓哀鸿遍野，那些热衷于创投题材的投资者苦不堪言。

事情的转机出现在今年11月初的上海进博会，在开幕式上中央宣布上海证券交易所将设置科创板，同时进行注册制试点。这一消息如同平地一声春雷，打破了科创板块为时已久的沉闷格局，市场立马就活跃了起来。对于这一被称之为“天上掉下来”的题材，人们具有极高的认同度，因此也就迅速以此为契机，展开了相应的操作。这段时间来，虽然说市场上也还有其它题材，但无可否认的是，其中最重要的就是科创概念了。尽管其行情也是有所起伏的，其中那些被过度炒作的品种，也不时发出警示信息，但总体来说，的确是科创概念主导了这波行情。

那么，为什么会出现这种状况呢？分析一下，原因有三：其一，对于股市来说，如果是具有极高的确定性，那么行情就不容易活跃，因为相关品种的价格已经是基本明确的。因此，从操作层面上来说，一定会有很多资金对带有朦胧题材、想象空间比较大的品种有兴趣，并且乐于参与其操作。在某种程度上，科创类股票就具有这样的特征，因此创业板推出以后，就是被反复炒作。虽然近两年来，受到外部因素的制约，创业板表现不佳，投资者损失累累，但这并不能从根本上改变人们对于科创概念的偏好，只要有机会，对于此类股票的操作，就还是会出现高潮。

其次，去年不少投资者买了大盘蓝筹股，获利不少，体会到了价值投资的成效。但这种模式在今年就难以简单照搬，一方面是因为很多大盘蓝筹股价格已经相对不那么便宜了，去年价低时买是对的，现在价高了再买，就未必一定对。另一方面由于实体经济形势较为严峻，经济增速面临下行压力，大盘蓝筹股也面临一定的业绩压力，因此即便仍然具有一定的静态估值优势，但进一步上涨的动力是不足的。这样也就为部分资金的腾挪与转移提供了理由。

第三则是创业板本身调整比较充分，不少品种的价格下跌了6%甚至更多，如果说过去的确存在很多泡沫的话，到现在这个时候，也是被挤压得差不多了。另外有关部门驰援民营企业措施的出台、质押风险的解除，也使得这些公司的运行环境出现了好转。在这种情况下，科创板的提出，无疑是为行情的发动点了一把火，相关股票的上涨也就是顺理成章的事情。

看得出，时下科创概念的活跃，不能简单地理解为仅仅是种炒作，是过度投机的产物，而是要承认其有相应的依据。当然，不管怎么说，对于盲目炒作、过度投机这些非理性行为，还是要反对的，但科创概念行情的持续性，还是应该得到高度的重视。

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