上市公司遭强制退市 投资者损失谁来赔偿

■刘柯

日前，沪深交易所正式发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，并修订完善《股票上市规则》、《退市公司重新上市实施办法》等规则。市场一致认为，这是*ST长生（长生生物）重大违法倒逼出台的一项退市机制，对上市公司有很大的警示作用。

《上市公司重大违法强制退市实施办法》在“重大违法强制退市”定义和情形列举中纳入了“五大安全”的相关内容，即涉及“五大安全”的重大违法行为，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，或者严重影响上市地位的，其股票应当被退市。一一对照看过来，*ST长生几乎占齐了；而且涉及到重大违法退市的公司，也没有机会重新上市，新规已经明确了重大违法退市的公司被暂停上市后，不再考虑公司整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市。

而在此前，市场游资根本不理会监管层一再的警示，在市场低价股炒作升温的背景下，*ST长生由最低每股2.66元上涨到停牌前的3.94元，甚至给人一个误读：*ST长生是不是可能逃过一劫？而在疫苗市场，也有这种说法，因为*ST长生被处罚，流感疫苗紧缺，于是从行业到资本市场都有“放过一马”的预期。但现在看来，*ST长生几乎是铁板钉钉子地退市，应该是没有什么悬念，而且应该是一退到底。只是一大批游资可能被埋葬在这个击鼓传花式的游戏里，没人知道为什么还有资金对如此恶劣造假的*ST长生追捧不已，也许是低价吧，翻个倍很容易。

像*ST长生这样的公司被强制退市，很多人应该是可以接受的，但这个退市制度有没有需要完善的地方呢？还是有。那就是投资者怎么去索赔，制度怎么保护中小投资者。虽然*ST长生应该被退市，恶意炒作*ST长生的资金也该被处罚，但还是有很多投资者并不是上市公司重大违法和股价恶性炒作的帮凶，他们很多是不知情而在高位买入的投资者，遇到上市公司重大违法而被强制退市，怎么办？从现有的赔偿制度看，中小投资者要想得到赔偿，过程非常繁琐，也比较艰难。那么，我们应不应该有一个快速赔偿的机制，特别是对于恶意造假和重大违法的上市公司，保荐机构能不能率先承担连带赔偿责任？

让重大违法的上市公司退市，这是一个比较严厉的处罚，在此之前，证监部门对于*ST长生的处罚也是按照《证券法》顶格处理：对长生生物处以60万元罚款的顶格处罚，拟对其直接负责的主管人员高俊芳等4名当事人给予警告，并分别处以30万元的顶格处罚，同时采取终身市场禁入措施。对其他涉案当事人给予30万元以下不等罚款，同时拟对张友奎等3名当事人采取5年的证券市场禁入措施。此外，有关部门对公司罚没款共计91亿元。这些处罚基本都是顶格的，但没有提到投资者赔偿问题。现在重大违法的上市公司要被强制退市了，依旧没有提投资者赔偿问题。更有投资者担心，监管部门罚没了91亿元，上市公司还有没有钱赔偿投资者？

造假也好，重大违法也好，该退就退，不能拖泥带水，投资者保护也要跟上，而且要让索赔程序更简便，上市公司的压力会更大。它们在资本市场融资套现拿走的都是投资者的钱，不能说就这么一 退了之潇洒走一回。

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