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市场底的最后确认还需要时间

来源:金融投资报 2018-11-10 02:13   https://www.yybnet.net/

■申万宏源证券 桂浩明

对于股市,也许谈论其底部在哪里是最能吸引人的,在一些自媒体中,还出现过各种十分奇葩的底部名称,并且为很多人围观。不过,在市场上被讨论最多的,还是政策底与市场底。

今年以来,由于股市持续下跌,投资者情绪十分低落,而也就在这样的背景下,有越来越多的人关注底部到底在哪里。可惜的是,尽管一直有人指出这个点位是底,或者那个点位是底,但在实践中却因为股指屡创新低而每每被“打脸”。那么,市场是不是真的就没有底了呢?常识告诉我们是不会的。因为股市是交易有价证券的市场,而股票作为一种有价证券,在理论上它的交易价值不会低于零,这样反映在股市上,刻划其走势的指数也就不可能跌到零,反过来也就意味着,股市一定是有底的。而问题就在于,这个底是在 2000点,还是1000点,或者是500点呢?

在10月份的上中旬,大家都是在不断往下调整对底部点位的判断。但是到了10月下旬情况开始发生变化,随着一行两会的掌门共同发声力挺股市,有人敏锐地感觉到市场的风向开始发生变化,而当中央金融稳定发展委员会的领导接受采访,专门就股市等问题发表看法以后,市场迅速得到了提振,大盘也出现了明显的回升。于是,有人把这个阶段的股市走势称之为政策底,认为由于监管部门对股市表达了明确的支持与呵护态度,加上又采取了一系列相应的驰援措施,从而显现出强烈的维持股市稳定的信号,由此也就形成了政策底。当然也有人提到,有了政策底,是否股市就不会再跌了呢?或者说,政策底出现的同时,是否相应的市场底也随即到来了呢?

在历史上,政策底和市场底有过同步出现的例子,也有相差几个月甚至更长时间的情况。1994年夏天,股市一路下跌,上证综指探低到330点,后来监管部门出台三大救市政策,股市瞬间暴涨,形成反转态势。此后,股指再也没有下跌到这个位置。由此,政策底和市场底也就同步形成了。而10年后的2004年10月,股市也是不断下跌,高层也多次表态支持股市,并且顺应市场的关切采取了很多措施,虽然也引发了股市反弹,但过后大盘还是继续下跌, (紧转5版)

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