估值的出发点

■股市鸡汤

■陈立峰

估值是市场当中非常重要的一环，也是我们做好投资的根本保障。只有做好了估值，我们才知道应该用多少钱去买入一只股票，什么样的价位是明显低估的能够占到市场的便宜，什么样的价格是高估的，应该时刻注意风险。从某种意义上来说，估值是决定我们大方向的根本因素。当市场价格明显低于合理估值的时候，那么自然应该持股，相反原则上应该持有现金。

影响估值高低的最核心因素是企业的成长速度。一般而言，原则是成长速度越高的企业可以支撑更高的市盈率。当然也要考虑企业面临的风险和企业发展所需要的资本再投入水平，风险越高与资本投入越高的企业应该给低一些的估值，这是基本的原则。

在这个基本原则上，也有先后，有重量级之分。企业的成长速度是影响估值的核心因素，也是第一个要考虑的因素，高成长高估值，这是一个非常重要的原则，也是影响估值数量极的核心。而另外两个因素，风险与资本再需求，它们尽管也会影响企业估值的高低，但却是要降一个量级来考虑，不会像成长性的影响幅度那么大。

当然在给企业估值的时候，应该适当的有一些安全边际。用全价去买入一只股票，是很难获得投资成功的。我们进入二级市场的本质原因，就是因为二级市场波动比较大，有捡便宜的机会，如果二级像一级市场那样冷静，我们也就没有必要一定要进入二级市场了。（陈立峰，市场资深人士）

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