上涨才能让股市远离“雷区”

■李志林（忠言）博士

上周末，在国务院金融委和一行两会的一系列利好政策刺激下，本周各大指数以涨声扭转了A股恐慌杀跌的颓势，改变了市场的悲观预期。但是，亿万投资者仍在担忧，股权质押危机能否解除？大盘会否再创新低？反弹能走多久多远？

2500点是股权质押面临爆仓的临界点

上周五大盘一度杀跌到2449点，之后在高层集体发声后当日反转100点，收于2550点。周六，国务院金融委召开防范化解金融风险专题会议，首提资本市场具有“枢纽功能”，“对稳经济、稳金融、稳预期发挥关键作用”。并强调，“持市场化取向，加快完善资本市场基本制度。前期已经研究确定的政策要尽快推出，要深入研究有利于资本市场长期健康发展的重大改革举措，成熟一项，推出一项”，“在内外因素的共同作用下，历史上积累的一些风险和矛盾正在水落石出，对形势要客观认识、理性看待，对存在问题要开准药方，及时解决”，“重在落实，一个行动胜过一打纲领。”

显然，管理层是为了避免周五的反弹“一日游”，周一又重回跌势使金融风险失控。功夫不负有心人。果然，本周一六大指数均大涨，沪指最高冲到2673点，报收2650点。

管理层这次为何罕见地期待股市能上涨？因为，即便到了本周三（10月24日）报收2603点，据Wind数据显示，A股股权质押合计6428亿，占A股总股本比例超过10%，质押总市值为42987亿元，多达3553家上市公司涉及股权质押。其中2400多家上市公司第一大股东存在股权质押，约有982家上市公司的股权质押面临平仓风险。

一旦跌破2500点，至少有1000家以上的上市公司股权质押将面临强行平仓。如果7800亿场内融资盘与之争先恐后地抢着平仓，那么，随着股指的下跌，进而将引发更多的上市公司质押股权强行平仓，4.3万亿质押盘+0.78万亿场内融资盘，共5.08万亿元股权平仓，就会出现比2015年夏天仅2万亿场外配资强行平仓引发的流动性危机更严重的股灾。

摸清了股权质押风险的底牌，就可以看到，管理层无法容忍A股失守2500点。管理层的系列举措，也在某种意义上给惊恐的广大投资者对A股下跌的底线，吃了一颗“定心丸”。 （下转5版）

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