鼓励并购重组 证监会新规将释放积极效应

□莫非

多地、多部门相继出台举措，在疏解股权质押风险的同时维护股市稳定健康发展。政策“组合拳”对市场信心形成有效提振，从而令超跌的A股市场放量强势反弹。

20日晚间，证监会修改并购重组政策，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，提速两年半。这被视为近期并购重组多项“松绑”规则的“组合拳”，修改之后，企业重新上市时间缩短，还不设任何额外门槛，鼓励中概股参与A股并购重组，新增十个行业可以享受快速审核通道，放松并购重组融资用途，鼓励私募股权基金参与上市公司并购重组。

很明显，证监会此时修改意味深长，也算是助推股市发展的刺激政策。虽然前几天，副总理、“一行两会”一把手纷纷喊话资本市场，这对政策预期的作用是毫无疑问的。但如果只有预期，却看不见实实在在的政策出台是不行的，那样预期很快就会掉头，走向更加严重的反面。所以，及时修改并发布并购重组新规既是稳定市场预期的需要，更是遏制股市局面进一步恶化的需要。

并购重组新规修改并发布的作用也是十分明显的，将对助推股市人气回升和止跌起到重大作用。证监会不负众望，周末加班加点修改并购重组政策，将IPO被否企业筹划重组上市的间隔期从3年缩短为6个月，提速两年半。这对稳定市场、提振市场信心作用是毫无疑问的。也可以看做是“A股保卫战”的一项重要举措，短期内对资本市场的正向引导和激励作用是显而易见的。一是可以让公司治理规范、盈利能力良好的企业尽快走上上市之路，获得资本市场的支持；二是IPO被否的原因有很多种，不能因为“被否”而长期被资本市场拒之门外，让被否的优质企业积极参与上市公司并购重组，有利推动上市公司质量提升；三是为了回应市场需求，统一与被否企业重新申报IPO的监管标准，将更加有利并购重组战略的实施；四是有利于激发资金市场活力，让更多企业通过不同渠道获得资本市场支持，有助于继续深化并购重组市场化改革，服务国民经济高质量发展。

同时，并购重组新规还将给股市带来实实在在的利好。一方面，有助于缓解上市公司在弱市中的资金压力，尤其是高比例股权质押个股的风险，且后续重组概念股又会迎来市场机会，特别是创业板，会迎来借助外延发展的机会，这将改变市场生态，利好中小创企业。吸引更多的资金流入市场。增强资本市场服务实体经济的能力。另一方面，有利于吸引更多优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组，不断提升A股上市公司质量。自去年11月以来，已有奇虎360、药明康德等7家中概股公司通过上市公司并购重组回归A股市场，回归渠道进一步畅通。对于此类并购，证监会采取同境内企业并购同类标准，一视同仁，不设任何额外门槛。这将更大地激发中概股回归参与资本市场的并购重组，对优化整个上市公司结构将起到重要作用。

但同时也要注意一些问题。如IPO被否企业重组上市间隔时间，原来设置3年的期限，是为了防止部分资质较差的IPO被否企业绕道并购重组登陆资本市场，这一做法对防范监管套利、维护市场秩序起到了积极作用。现在将时间间隔缩短至6月，要谨防一些非优质企业以重组名义，加速借壳上市，可能导致一些垃圾公司、垃圾股混入资本市场的现象重演。我们还是应该坚持成熟一家并购重组一家，以并购质量为准，不追求速度或指标，欲速则不达，这是应该注意的问题并充分汲取的教训。

新闻推荐

“中国管理50人论坛”在济南举办，学界业界畅谈管理与创新创业搞经营，大咖们的秘笈快收好

10月20日、21日，第9届中国·实践·管理暨中国管理50人论坛在山东大学举行。记者刘玉乐摄时报10月21日讯（记者曹莫）1...