窒息的A股卡入瓶颈期

■选股思路

■祝祥学

投资者没有得到传说中的七翻身，自然将目标转移到了八月。但是，现实往往与梦想是有差距的，甚至会南辕北辙，此时，你会发现，期望越大，失望会越多。所以，当发现方向错误时，你不妨停下来，才会避免越陷越深，渐行渐远。

八月股市的开局，并没有给好脸色。四大指数中的三个，即深成指、中小板、创业板全部在周四破了前低点，上证指数距离前低也仅一步之遥，周线跌幅达到4.63%。这样，八月整个就是一蛇头，个股纷纷再次开始比赛谁先到达新低点。

在如此艰难的投资环境中，普通投资者已无法用正常的心态和常规的理解，去判定股市的前途，因为你根本找不着问题的症结在哪，或者说，即使找到了也无法去确认以及无法去改变。所以，防止走错方向的唯一方法是停下来，等待天边的北斗星出现或者第一缕阳光出现，你才勉强知道你处于什么位置，前面是什么方向。

事实上，股市还真是经济与社会的晴雨表。我们知道，去杠杆与经济转型已经发展到了关键的时候，全面决胜小康社会也进入到了“决”的时刻，这意味着，各方面已开始进入瓶颈期，突破了那么就是一片广阔的天；卡住了就会令人窒息甚至消亡。而无论突破与否，都要在瓶颈中运行一段时期。所以，股市提前反映，窒息期自然就诞生了。

很多人会认为，股市的持续暴跌，源于外围的不确定性，尤其是中美之间的交恶。但我们认为，这一切只是事物进程中必然的反映。也就是说，当你在黑夜中行走的时候，往往你的影子也会吓着你，同时偶尔还伴随着飞鸟扑愣着翅膀从你头顶掠过，脚下惊起一只不知名的小动物，再到天将拂晓前，你见到的不是越来越亮堂，而是突然更黑更黑了。这一切，如果应用于投资，就是干扰你、惊吓你的一切莫名其妙的东西。

此时，你开始怀疑人生，颠覆此前的一切经验与感觉。比如，你以前认可的在连续的K线与均线组合必涨势，此时突然就一根长阴断头了。你认为的估值已低得不能再低，到了绝对的投资区域时，你会发现像某某生物一般，只要突然的一个消息，那估值归零都可以，还有什么意义。当你看到养老金、外资等长线资金要入市，或者在谈积极财政政策，再或者有了“六个稳定”后，认为这回该涨了吧，殊不知，股市就会跌给你看，甚至大跌。

其实，一切都根源于股市所处的瓶颈期，这个瓶颈期其实也是中国的瓶颈，这也类似于人们所提的中等收入陷阱。当一个国家发展到中等收入阶段，要么突破瓶颈一下子跃升为发达国家，要么在陷阱中徘徊，甚至一厥不振。但在某个阶段，你必须要打持久战，用自己的努力，去堆积这个时期的厚度。

这个时候，你可以不做任何事情，但必须坚定地选择站在自己的祖国一边，而不是添乱。目前，股市的快速下跌，我们认为是它第一次冲击瓶颈失败，从而从瓶颈中退出来，为下一次冲击瓶颈作准备。这样的日子有尽头吗？股市作为提前反应器，我们认为它也将会大大地提前于其它层面的东西，率先突破瓶颈。

我们不妨以2015年的股市冲顶来类比。事实上，当时有很多投资者，在4月份的4500点左右就已退出来了，并认为顶要到了；可是，股市后来又上涨了，于是又有一批投资者，在5000点看空了；然而，5000点依然没有空，直到6月初，股市终于在5178点突然见顶，且见顶后马上直线地一落千丈。这说明，顶部的运行，从来不会随便地停下脚步，而是反复用不断更高的点，甚至数个月，来刷新你的认知。现在，底部的运行，可谓同理。

8月份的股市，“蛇头”的出现难言会有“虎尾”。目前，我们所见到的西部大开发、基建建材与乡村振兴，在表面上看是政策上的热点，但细看，其实也只是超长期的无底线下跌引发的超跌，有的市值极低，从而引发的超跌反弹。所以，8月份在大小盘创出新低点后，机会仍在于政策热点下的超跌反弹个股。但这个机会，仍只限于是短线热钱的投机机会。真正的机会，仍只在于赚经济周期的钱，即在当前的大小盘历史低位区域，在未来三年当经济与股市突破一道瓶颈后，引发的翻倍收益一定会再现。

（祝祥学，市场资深人士）

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