【深度观察】退市新规为上市公司划“红线”

近日，证监会发布了《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》，新增了危害国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等强制退市制度。

而在证监会上一份退市意见中，强制退市情形集中于上市公司重大信息披露违法及欺诈发行。业界普遍认为，新的退市规定完善并拓展了退市制度的作用范畴，实现了对重大违法行为退市的全覆盖、无死角，对进一步净化资本市场环境具有重要积极作用。

实际上，作为资本市场的核心制度，退市制度一直是困扰A股市场健康发展的“心头病”。来自Wind的统计数据显示，自2001年A股设立退市制度以来，上市新股超过2500只，而退市数量仅有百只，其中因连续亏损或欺诈发行等原因退市的公司只有54家，年均退市率仅为0.33%。对比国外资本市场6%（纽交所）甚至10%（纳斯达克）的退市率，A股市场可谓“只进不出”。

有评论认为，上市公司背后利益盘根错节，市场优胜劣汰知易行难，何况退市涉及大量中小投资者的利益，处理起来并不容易……各种因素作用，导致A股市场退市制度长期形同虚设，难以取得实质性突破。

近年来，随着证券市场的发展和监管的强化，退市制度改革不断被提起，A股新陈代谢明显提速。2017年，欣泰电气被深交所依法终止上市，成为首家因欺诈发行被强制退市的公司。2018年，因涉嫌犯罪，金亚科技、雅百特等相继被深交所依法强制退市……上市公司退市数量明显增多，退市情形也不断多样化。

据报道，在此次退市新规发布之前数月，监管层已在筹划完善退市制度，并就此征集意见。今年3月，深交所、上交所相继发布《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》，深交所总经理王建军表示，推出退市相关规则的核心就是清理整顿市场秩序。

此前，A股市场虽有治理上市公司在公共领域违规的先例，但相关规则并不明确，也从未亮出过退市“撒手锏”。

今年4月，资产超过45亿元的三维集团被曝长期违规倾倒有毒的工业废渣、废水直排汾河。更荒谬的是，这家上市公司数次因亏损面临退市风险，却总在危机时得到当地财政补贴，得以保住上市公司的地位。

案件曝光后，生态环境部联合山西省人民政府进行挂牌督办，并会同证监会对三维集团进行联合惩戒。山西证监局对山西三维涉嫌信披违法事项立案调查，最终处罚为对山西三维责令改正，给予警告，并处以60万元罚款，28名高管被给予警告和3万至10万元罚款。

而今，随着涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等重大违法行为成为强制退市的指标，上市公司因产品质量缺陷、环境安全事故而受到的影响可能不会仅仅是股价下滑、行政处罚等这样的后果了，他们将直接面临着退市的风险。

正如证监会主席刘士余此前所说，证券交易所处在资本市场监管体系的第一线，具有独特的优势和不可替代的作用。对于涉及公众身体健康、人身安全的产品和服务，更严厉、更完善的退市制度为上市公司划了“红线”。

人们期待，这条“红线”能净化证券市场投资环境，还市场一个“河清海晏”。同时，也让上市公司对产品质量、公众利益多一分敬畏。

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