业绩增长的A股为何跌跌不休？

■股市鸡汤

■陈立峰

最近的A股指数一直在低点附近转悠，或者不停的创出了新低。然而从经济数据来看，目前的经济状况又是不错的，如2017年，沪市公司实现营业收入27.97万亿元、净利润2.62万亿元，同比分别上升14.46%、18.55%，增幅创近年新高。

2018年上半年，根据业绩预告情况，沪市公司业绩继续保持稳健增长。截至2018年7月6日，沪市128家公司披露上半年业绩预告。其中主流是预喜，业绩预增71家，扭亏为盈10家，有34家公司业绩预增幅度在50%以上，18家公司在100%以上。而市场整体的估值水平也确实不高，从历史比较看，截至7月6日，上证综指的市盈率13.1倍，与2638点时水平基本持平(考虑到盈利增长水平，价格水平已经低于2638时水平)，市盈率中位数28.2倍，与2014年7月上一轮牛市初期(上证综指2000点-2200点)时水平基本一致，接近2013年6月时水平(上证综指最低1850点，中位数26倍左右)。这么好的经济数据，这么低的估值，为何股票市场还在跌跌不休呢？这似乎有些说不过去。

确实，如果从静态的角度来看确实说不过去，估值已经很低了，增长依然还是相当不错，显然持续的下跌是没有道理，造成这样局面的原因，我想应该是与投资者的预期有关，而与现在经济的基本面关系不大。也就是说，目前的这种下跌，是投资者对未来不看好造成的，并不是经济真的不好，而是投资者认为未来持续向好的证据不足，导致了现在就开始用脚投票，玩命卖出股票，所以股价开始持续的下跌。本身股票市场也具有这样的特性，短期股价的涨跌更多的是取决于投资者的预期，而不是取决于经济的基本面，那显然现在就是这样的状况。

作为投资者，对于短期股价的涨跌没有必要太过在意，更重要的还是自己投资的企业，只要企业依然良好，并且增长有保证，那么下跌仅仅是上涨途中的一个插曲。尽管有的时候可能会持续时间久一些，但最终还是会过去的。

（陈立峰，市场资深人士）

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