周三，三大股指探底回升，沪指收涨0.27%当前区域机会大于风险？

周三沪指探底回升，2900点失而复得，收盘小幅上扬0.27%，收报2915.73点；创业板指走势更强，收盘反弹1.08%，收报1563.79点。两市合计成交3482亿元，行业板块多数收涨，钢铁与军工板块强势领涨。

市况

钢铁板块强势领涨

从周三盘面上看，钢铁、白酒、海南等板块涨幅居前，种植业、机场航运、石油等板块跌幅居前。

受“供需紧平衡将持续，三大超预期因素助推钢铁板块持续性”等消息影响，钢铁板块盘中拉升，西宁特钢、柳钢股份、八一钢铁、首钢股份涨停，三钢闽光等多股亦出现拉升。

受益于业绩和外部利好，白酒板块盘中走强，金种子酒、老白干酒、伊力特、迎驾贡酒、顺鑫农业等多股涨幅居前。

亚太股市周三普遍上扬，日韩股市反弹走高，但中美贸易前景的不确定性限制涨幅。其中，日经225指数早盘一度走跌，午后呈现V字反弹，最终收涨1.2%；韩国首尔综指高开高走，上涨1.34%；澳大利亚S&P/ASX200指数收涨1.13%；中国香港恒指小幅高开后亦维持震荡走势，午后发力上攻，最终收涨0.77%。

消息面上，1～5月中央企业累计实现营业收入11万亿元、利润总额6859.4亿元，同比分别增长9.8％和22.1％。5月份央企实现利润1551.9亿元，创历史同期最好水平。

分析

A股估值已经回到2638点

海通策略认为，短期看，国内去杠杆背景下信用违约不断，但站在中长期的视角看，目前A股已经进入估值合理区域。若宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。

从PE/PB角度看，目前全部A股市盈率PE为17倍，而在2016年1月27日2638点时为17.7倍；目前市净率PB为1.74倍，而在2016年1月27日2638点时为1.83倍。目前A股估值已经回到上证综指2638点附近，只要宏观经济平稳的大背景即L型的一横能持续，估值底部就大概率有效。从主要市场指数看，上证综指、上证50、沪深300、中小板指分别处于2005年以来估值从低到高的26%、36%、32%、28%分位，均处在历史偏低水平。

海通策略指出，目前一边是内资普遍情绪低迷，另一边外资却在加速抢筹A股。近期陆港通北上资金流入加速，4、5月份分别净流入387亿、508亿元，较2017年月均水平166亿元大幅提升。内外资分歧加大的原因关键在于两者投资决策的角度不同，外资在做选择题，环顾全球，发现A股估值和业绩匹配度不错，因此从中长期角度出发，认可A股目前的投资价值。

西部证券亦表示，就A股的估值水平来看，A股的市净率PB值正在进入历史低估区域，这无疑意味着指数进一步下行的空间有限。据统计，从历史上看，全部A股的市净率水平低于2倍PB的时期分别是2005年中旬、2013年年底的1.7倍左右和2014年中旬的1.5倍左右，都对应着重要的底部区域。随着沪指回落至3000点附近，目前全部A股的PB值也已经来到1.8倍左右，距离最低值非常接近，这意味着3000点左右可能同样是一个重要的底部区域。

展望

筑底是一个反复的过程

广发证券表示，当前市场机会大于风险，绩优股的调整带来布局机会。建议优先配置经历了充分调整而基本面仍在改善的大周期龙头，如地产、钢铁、煤炭，以及估值分位与盈利水平仍然占优的零售、纺织服装。同时，可挖掘景气度持续向好的板块，如医疗服务。

巨丰投顾认为，周二沪指3000点保卫战失败、重返“2时代”宣告大箱体破位，进入空头市场。市场出现如此惨烈的下跌，和股权质押爆仓风险、流动性风险、贸易战升级等多重因素有关。周三市场展开反弹，一定程度上源于多家公司密集发出增持令以及金融监管部门声援，但是市场成交量依旧低迷。底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，仓位较轻者可关注流动性充沛的超跌品种和有估值优势的白马蓝筹。

西部证券亦认为，底部的构筑往往是一个反复和漫长的过程，这需要更多的耐心和信心。基于对后市并不悲观的判断，在操作策略上，建议不宜继续盲目杀跌，而是应该趁指数反复筑底的过程逐步加大仓位配置。可重点关注券商、银行和地产等为主的权重类板块，以及新能源汽车、5G和节能环保等代表未来经济转型方向的新兴产业板块。本报综合报道

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