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美国有苹果中国有白酒

来源:金融投资报 2018-06-06 01:09   https://www.yybnet.net/

■ 刘柯

现在,中美贸易摩擦进入短暂的冷静期,但很多投资者更关注中美两国股市。因为最近中美股市均有创新高的公司,美国是以苹果、微软为代表的高科技,中国是以茅台等白酒为首的大消费。

这是一个何等梦幻的对决,美国的GDP大多靠的是高质量的服务和高科技,中国的GDP大多靠的是人口红利的消费和房地产;美国股市屡创新高,一大批引领全球科技的高科技公司傲视同群,中国股市长期徘徊不前,极少数被机构抱团取暖的大消费股木秀于林。

是什么决定了两国股市截然不同的投资风格与取向呢?市场环境决定一切!两个股市的不同定位决定资金的喜好!

美股自不用说,身处一个全球最发达的资本市场,虽不能说十全十美,但确实是近百年来全球制度最健全、投融资多赢的资本市场——尽管它也经历过多次的经济大萧条和金融危机的冲击。A股就现阶段而言,还只能算是一个以解决如何扩大直接融资的试验性市场,从几十年前为国企解困为银行分忧,再到现在,这个定位是没有发生什么变化的;而且,即便到现在很多试验性质的东西依旧存在。在这种定位下,上市公司以融资为首要目标,上市目的有的根本就不是为了公司规范治理更好地发展,而是圈钱融资,这甚至成为不少公司的终极目标。“上市”是个值钱的稀缺资源,所以上市目的就会变味,甚至变态。在这种利益驱使之下,A股很难有真正高速发展的,能代表未来发展方向的好公司登台;即便有,也是凤毛麟角。因此,存量资金在没有办法的情况下,只能退而求其次,买相对可靠的公司。虽然白酒整个行业并不是特别有想像力的行业,但没办法,它有业绩,在依旧存在的人口红利支撑下还有增长,不买它们买什么?而且,抱团取暖的主力机构本身也是企业,也难有超前十年二十年的眼光,理想丰满不敌骨感现实,每年算一次账,你去为科技股站台,亏损了谁负责?谁都负不起这个责;况且,哪个A股的高科技上市公司能与微软、苹果、英特尔媲美?没有这样的上市资源,也不能怪主力机构在白酒里抱团取暖,它们也要用业绩说话,也要生存。

这是一个市场系统性的问题,难以轻易改变。美国股市今天能让全球仰视,也是经历了百余年的磨砺,市场风格、投资环境、制度建设、公司治理……都是一个系统闭环工程,A股目前还有差距。比如苹果要到A股上市,它会是冲着圈钱来吗?但你看看这样那样的“独角兽”,哪个又不是冲着圈钱而来?所以,华为不想上市,表面上是不缺钱不想成为股东的铜臭机器,骨子里是不愿和一大帮滥竽充数的公司并肩。

正因为此,中美股市的高价股会南辕北辙,一个在发展高科技,一个还在“吃药喝酒”,现实就是如此。看着大洋彼岸的股市红红火火,看着代表世界一流水平的高科技公司股价屡创新高,再看看自己的A股账户,难怪很多投资者晚上睡不着觉。

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