富国基金刘博：挖掘不一样的“新周期”筛选优势企业

富国基金专栏

今年以来，在中美贸易摩擦、国内债务问题担忧加剧等因素影响下，大盘在3000点附近低位震荡，截至6月1日，上证综指年内跌幅超7%，而业绩增速稳定、景气度高的行业表现突出，如旅游、食品饮料、医药等行业板块涨幅明显。富国周期优势混合拟任基金经理刘博认为，投资应当顺应周期，布局景气度抬升、受益于经济发展结构性变化的行业。“我做过一个研究，在39个行业中找到78家上市公司，两相对标比较，近七成市场表现更好的公司长年的业绩增速更高。”刘博指出，这其中的核心指标是净利润增长率（ROE），它体现了公司的内生增长性和盈利能力。据了解，刘博拥有六年周期行业研究员经验，经历完整的牛熊轮回，曾对建筑、家电、化工、金融、钢铁等多个一级行业进行跟踪覆盖，研究涵盖面广，对经济周期和行业周期波动相关性有着较为深刻的研究和理解。

刘博表示，富国周期优势≠仅投周期类行业，在做投资决策之前，应当先“理解周期”。根据核心变量敏感度划分，A股投资标的大致可划分为周期、金融、消费、TMT四类，在不同经济周期下，供需的周期性波动造成了行业景气度的往复，因此处于景气周期的大消费得以持续走强；对于景气拐点即将出现的行业而言，则需通过逆向思考把握行业周期规律，核心布局相关行业优势标的，以捕捉景气抬升和结构性变化对优势企业的双重影响。

另一方面，在多年的投资经历中，刘博逐渐形成逆向布局的投资偏好，并在任研究员期间表现出良好的前瞻性——2014年5月，提前5个月挖掘“一带一路”投资机会；2016年5月，提前3个月挖掘“PPP”投资机会，凭借优秀的选股能力多次获得富国基金研究部首选推荐奖。

据刘博介绍，在富国周期优势混合的运作中，核心策略将结合选股与择时，同时做好行业均衡配置。选股方面，将选择景气周期向上的行业，综合考虑公司盈利水平、公司治理结构和未来发展空间等因素，精选出内在价值持续增长的优势企业；择时方面，将采用逆向投资策略，应对标的企业估值和业绩大幅波动的问题，以降低组合波动，增强收益；此外，合理进行行业配置，不承担无法理解的风险。

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