下跌空间有限 3100点一线是多头有力防线

周二A股市场在早盘一度震荡企稳，但随着医药股、食品股筹码在午市后趋于松动，股价出现跳水，指数的压力也陡然增强，创业板指数收出中阴K线，上证综指略好一些，但也已有跌向3100点的苗头。

看来，短线A股市场压力在增强。

防御性品种短线股价压力较大

近期A股市场核心主线是食品股、医药股。其中，食品股又主要是以二三线白酒股为代表，比如顺鑫农业（000860）、古井贡酒（000596）等品种；医药股是以恒瑞医药（600276）、片仔癀（600436）等高价医药股为代表。此类个股历来被A股市场参与者视为防御性品种，但近期有加速上涨态势，显示已有部分短线投机性热钱涌入，使筹码趋于松动，股价波动也随之到来。

这一方面是因为此类个股是近期A股市场人气之所在。所以，此类个股的波动，尤其是午市后片仔癀等个股冲击跌停板，挫伤了市场人气，再次证明别高位追涨主升浪品种。

另一方面是因为此类个股估值压力已有所显现，并且，这些品种所代表的行业中，近一两年来有大量新增上市公司，这些新增上市公司的重要股东即将陆续解禁，从而引发筹码进一步松动，股价压力随之增强，至少高估值的数据会回归。

因此，此类个股在周二的波动可能隐含其短线股价压力较大，从而加剧市场参与者对短线走势的担忧情绪。

调整进入尾声，低吸大金融股

不过，对指数下行空间，不宜夸大。

这一方面是因为主要指数目前已处于三年来低点区域。比如，上证综指自2015年年中股市大跌以来，最低点是2600余点，最高点是3500余点，目前的3100点正好处于估值中枢位置。创业板指数更甚，今年初曾一度探至1600点以下，但只是瞬间，然后有所反抽，目前只有1773点，相当于2015年2月的位置。这些数据说明，指数进一步下跌空间的确不大。

另一方面是目前A股平均市盈率只有17倍。其中，核心权重是大金融产业股，银行股、保险股的估值均低于全球同行的平均数值。所以，这些权重股近期也缺乏强有力的下跌空间。由于此类个股又是A股市场权重股、指标股，所以，此类个股下跌空间不大，是可以推导出指数尤其是上证综指的下跌空间不大的结论。

综上所述，就短线走势来说，不排除指数会进一步疲软，但可能只是延续近期的阴跌态势，下跌空间相对有限，3100点一线仍是多头的有力防线。更何况，制约近期市场走势的核心因素是流动性不足的问题。这个问题一直是制约A股市场长期走势的核心因素之一，在2013年年中就有过因流动性紧张而导致A股市场急跌的走势。

基于历史经验，相关部门已有一定的提前释放压力的经验。因此，当市场参与者较为一致地预期流动性压力增强之际，往往可能就是相关部门释放流动性的时候。所以，当前的调整其实已进入尾声，越是紧张情绪进入高峰期，越意味着希望已经来临。情绪低迷时要想到拐点到来。相对应的是，情绪高亢奋时也要想到拐点到来，就如同食品股、医药股等防御性品种进入到主升浪高峰期时就意味着调整即将来临。

所以，在操作中，建议市场参与者不要过于悲观，但需要调整仓位结构，对于近期涨幅较大、进入主升浪的品种予以减持，包括医药股、食品股等进入主升浪品种。与此同时，可以适量跟踪一些估值较低的金融股，尤其是头部公司，比如四大国有银行、证券行业的中信证券（600030）等，它们或是推动指数进入拐点的核心力量。

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