“不死鸟”神话终结 A股进入“退市常态化”时代

2018年会成为市场退市元年吗？信号已然释放。5月22日晚间，上交所打响了2018年退市的第一枪，*ST吉恩、*ST昆机被退市。深交所亦不示弱，两天后关于*ST烯碳的退市听证会举行，*ST烯碳或将成为首只因会计事务所出具“无法表示意见”，而触发终止上市的股票。

退市虽非罕见，但短时间内三家公司被清退还是令市场唏嘘：劣币将被出清，垃圾股命运难再转折，A股不死鸟神话或将成为过去。退市信号刚出，ST板块已有异动，交易行情数据显示，三个交易日内ST板块指数下跌了1.77%。

5月22日晚间，上交所发布公告称，将业绩连续多年亏损甚至资不抵债的公司予以退市，是退市制度的主要情形之一，上交所决定*ST吉恩和*ST昆机股票终止上市。退市前，*ST吉恩和*ST昆机已连续多年亏损，并先后被上交所实施退市风险警示、暂停上市。

就在这之前，一场决定两家公司命运的上市委员审核会议在5月18日召开，包括上交所以及所外法律、会计等领域的参会委员对两公司的命运做出了最后的裁决。

两天之后的5月24日，深交所的首个企业终止上市听证会召开，拟作出*ST烯碳”股票终止上市决定，现场听取了当事人的申辩意见。而与*ST吉恩和*ST昆机不同，*ST烯碳触发终止上市是由于中兴华会计师事务所出具对公司2017年年报出具了“无法表示意见”的审计报告。

公司财务数据显示，2014年至2016年，公司净利润分别为-2.71亿元、-4141万元以及-4.74亿元，在由于连续三年净利润为负值而被暂停上市后，*ST烯碳交出了2017年扭亏并盈利7715万元的成绩单。

虽然深交所尚未下出最后通牒，但*ST烯碳很可能成为由于被出具无法表示意见的审计报告而退市的公司。

2018年以来，退市制度成为了市场制度建设高频词。3月2日，证监会就修改《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》公开征求意见，一周后的3月9日，沪深交所便祭出了退市办法细则——同时发布上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）（简称《办法》）并公开征求意见。而据上交所披露，目前意见征求已经结束，细则或将很快发布。

逻辑上，退出、出清应为市场常态；A股市场的退出机制建设亦经历了漫长的过程。2012年，随着《关于完善上交所市公司退市制度方案的通知》《深交所完善主板中小上市公司退制度方案》等文件的发布，退市制度建设进入到新的阶段，2014年则形成了以主动退市和强制退市为基础的多元化退市制度。

2018年，退市制度有了更为明显的变化：强制退市的决策权正一步步下放至交易所，在制定相关的细则的同时，交易所还将落实一线监管职责使得重大违法强制退市得以更为严格地执行；而在两家交易所竞争推进下，退市效率也将获得进一步提升。据《经济观察报》

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