博时医疗保健混合今年以来同类前五医药板块后市行情依然可期

博时基金专栏

今年以来，A股主流指数遭遇下挫，不过，医药生物指数却逆市上涨近5%，在申万28个一级行业中涨幅居第二位，大批医药主题基金占据前四月份的业绩涨幅排名前列，今年以来博时医疗保健混合基金（050026）净值增长率为15.46%，在同类基金中排名前五，成立以来累计净值增长率为98.67%，年化收益率为12.81%。

（来源：银河/20180507）

据了解，博时医疗保健混合基金是一只“纯正”的医疗主题基金，基金投资组合中股票投资比例为基金资产的 60%-95%，其中，投资于医疗保健行业上市公司股票的资产占股票资产的比例不低于90%。该基金业绩比较基准为申万医疗行业指数*95%+中债总指数收益率*5%，主要投资于医疗保健行业的优质上市公司，其所指的医疗保健行业包括从事医疗保健相关产品或服务研发、生产或销售的公司组成，包括化学制药、中药、生物制品、医药商业、医疗器械和医疗服务等行业。

对于普通投资者而言，投资医药领域的专业门槛较高，借道博时医疗保健混合基金，掘金医药股上涨带来的投资机会，或是值得考虑的选择。

回归到基本面，今年以来生物医药板块的上涨，有较好的业绩增长支撑。根据国家统计局数据，2018年1-3月，医药制造业实现收入6252亿元，同比增长16.1%，收入增速创近4年新高，且从2015年9.1%的增速低点之后持续提升，并呈加速态势。同时，2018年1-3月，医药制造业利润达到774亿，同比增长22.5%，创2013年以来的新高，利润与收入增速同步加快，行业景气度得到切实的提升。

对应到估值层面，医药行业经过2016、2017两年调整，当前估值仅有30倍（对应2018年），仍处于合理偏低的位置，对比子板块的情况，医疗服务、医疗器械、生物制品板块估值相对较高，中药和医药商业板块估值相对较低。

针对今年生物医药板块的投资机会的分析，博时医疗保健混合基金一季报观点表示，2018年一季度，医药板块表现良好，在中信29个一级行业中，医药行业指数涨幅第三。我们认为2018年将是医药行业整体表现超越市场的一年。

从行业基本面角度来看，在新医保目录和各地招标逐渐推开的背景下，将有新一批产品能够从众多竞争对手中脱颖而出迅速成长，而2017年4季度开始肆虐的流感也极大的推动了部分相关品种的爆发式增长，行业基本面的复苏在统计局的行业数据以及众多公司发布的年报、一季报预告上得到了验证。其次，港交所对于创新生物医药企业的上市政策的改变，也掀起了大家对创新医药企业的热情。

最后从资金角度来看，部分机构资金紧密的板块资金涌出后需要寻找下一个蓄水池，医药板块作为基本面复苏、长期逻辑清晰的板块重新吸引了投资者的兴趣。基于以上的原因，我们加大了对部分医保受益品种、细分领域龙头的配置，并更多挖掘次新股标的，寻找此前被投资者们忽视的机会。

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