影视公司Q1财报解读：大多数公司业绩向好，但行业马太效应渐显

一线导读：纵观2018年一季度，我国影视行业整体发展态势向好，但电视剧领域头部内容的马太效应表现得十分明显，对于影视公司而言，在当前的市场背景下，唯有沉下心来用工匠精神打磨优质作品，方能赢得市场。

文丨虞小兮

来源丨电视剧鹰眼

截至4月28日，沪深两市的影视公司陆续发布了2018年第一季度的财报。从数据来看，绝大多数公司的业绩向好，但也不乏个别公司的业绩同比出现下滑。这些财务数据反映了各个公司Q1的经营状况，也在一定程度上体现了发展战略的实施成效。记者对Q1净利润上涨和下跌的部分影视公司进行了梳理，希望能从中发现一些规律。

多家影视公司净利润翻倍

今年一季度，沪深两市有多家影视公司的净利润同比增长超过100%。其中，当代明诚净利润同比增幅居首，实现净利润5506万元，同比增长212倍！

这些公司通过以下几种战略实现了净利润的增长：

1、构建多个业务板块，实现多点开花

当代明诚分别于2015年和2016年完成对强视传媒有限公司、双刃剑（苏州）体育文化传播有限公司的收购，形成“影视+体育”双轮驱动的发展新模式。此次公司业绩大增，主要与双刃剑体育获得2018年俄罗斯世界杯亚洲区域独家商务代理权有关。

华谊兄弟Q1的净利润为2.59亿元，比上年同期增长477.87%，这个成绩也来自于华谊多板块的业务布局：电影方面，《芳华》和《前任3：再见前任》在报告期的票房分别为2.2亿和16.4亿，利润十分可观。此外，华谊一季度在电视剧、网剧、综艺、艺人经纪、院线等领域均有布局，并通过各版块协同发展带来了稳定收益。

2、全产业布局协同发力，助力净利润大幅增长

当代东方一季度实现净利润9310万，同比增长607.48%。当代东方前身为大同水泥，2015年通过收购盟将威影视100%股权而进入影视产业，并实行“内容+渠道+衍生”全产业链布局的发展战略。如今，当代东方前期布局的影院、娱乐营销、短视频等业务已进入了收割期，控股子公司也实现了一定规模的盈利，故而业绩大幅提升。

而净利润为1275万元，同比增长154.55%的北京文化也是一家涵盖电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体、旅游文化、IP授权运营等多板块联动的全产业链影视娱乐集团。一季度公司的影视文化业务增长较快。今年，北京文化筹备中的影视项目多达40余个，电影包括《封神三部曲》《中国药神》《宝贝儿》《流浪地球》等；电视剧则包括《武动乾坤》《大明皇妃孙若微传》《勇敢的心2》等。

3、依靠影视项目回款，推动利润稳增

慈文传媒Q1实现净利润8734.87万元，同比增长205.72%。公司业务增长主要是因为收入和利润增加。外界猜测，慈文Q1的收益主要应该来自版权费卖了11.8亿的《凉生，我们可不可以不忧伤》。该剧投资回报率高达800%，后期的陆续回款将成为慈文净利润的最大支柱。

唐德影视Q1收入的主要来源也是影视剧业务，其净利润为2442万元，同比增长167.70%。报告期内，唐德实现了电视剧《巴清传》海外电视播映权销售收入，《战时我们正年少》首轮电视播映权销售收入以及其他剧本版权转让收入等，这两部剧均获得了较高的发行收入和毛利。

4、受益电影票房高速增长，持续推进院线建设

金逸影视和幸福蓝海Q1的净利润分别为5627.73万元和4502.81万元，同比分别增长153.35%和102.70%。两家公司业绩增长，均受益于报告期内春节档影片票房大幅增长。此外，业绩增长也与两公司近年来持续推进投资影城及加盟影院的拓展业务不无关系。

截至2017年末，金逸影视旗下共拥有341家已开业影院，银幕2033块，其中直营影院149家，银幕996块。而截至2018年3月31日，幸福蓝海院线旗下影城累计267家1652块银幕。此外，幸福蓝海的业绩增长还来源于影视剧业务的增长，报告期内确认了《突击再突击》《中国式关系》等电视剧收入，电视剧板块收益较去年同期大幅增长。

5、抛售所持股份，获得巨额收益

在上市的影视公司中，光线传媒Q1的净利润居首，高达19.93亿元，同比增长976.95%。其业绩激增得益于一笔资产交易，3月11日，光线传媒将持有的新丽传媒27.64%的股份以33.17亿转让给腾讯，从中直接获益约19亿元。但其Q1的主营业务利润仅约为1.5亿元，主要原因在于公司报告期内从出品的电影中获益不多有关，电视剧方面则确认了《新笑傲江湖》《爱国者》的投资收入。

投入资金与制作运营周期导致部分公司利润下滑

第一季度利润下滑的影视公司所占比重较小，且大多数是由传统行业跨界影视的综合性公司。

以上几家公司业绩下降主要源于以下原因：

1、投入资金大，暂未实现收益

东方网络2018年Q1的净利润亏损多达4086万，同比下滑228.54%。公告称主要原因为前期影视版权的摊销，渠道公司运营业绩不理想，新的拓展业务短期内业绩尚未体现。早年间以制造传统量具量仪、机床工具起家的东方网络，近几年不断通过重组与并购，发力影视娱乐、传媒渠道、文化旅游、产业投资等四大领域，试图打造泛娱乐平台，但目前还处于前期投资期，并未实现收益。

中文在线一季度的净利润为-3093.35万元， 同比减少254.08%。该公司净利润亏损扩大同样因为投入巨大，主要包括加大对自有原创文学平台、自有IP和新游戏的推广，以及加大了IP版权采购，导致成本及销售费用大幅增加；此外，公司加大了产品及平台的研发投入，研发费用快速增长。

而文投控股Q1虽然实现了8826.03万元的净利润，但同比仍减少了61%。业绩下滑也是因为报告期内公司主投电影项目尚处在投拍制作期间；加上2018年公司加大了影视投资制作板块业务投入力度，期间支付了《黄金兄弟》《许愿神龙》等电影投拍制作款约3亿元，导致经营活动净现金流同比有所减少。

2、受项目制作运营周期影响，报告期内确认收入的项目少

骅威文化1-3月的净利润为617.80万元，同比下降93.16%。报告期内公司影视剧业务无大额的收入确认，公司两部新电视剧《幕后之王》和《我知道你的秘密》处于拍摄制作中, 产生相应拍摄成本费用，不能在上半年交付母带，故不能确认相关收入。

华策影视Q1盈利3609万元，但与去年同期的1.44亿元相比，下跌了74.95%。净利润下降的主因是由于报告期内确认收入的项目较少。目前华策已完成拍摄并处于后期制作中的项目有7部，其中《创业时代》《凰权》《盛唐幻夜》《我的奇妙男友2》等都有望在第二季度实现收入确认。

华录百纳的经营情况也不尽如人意，Q1净利润亏损4660万元，同比下降173.12%。亏损主要由于项目制作运营周期的影响，导致一季度新项目较少。实际上，过去几年华录百纳的业绩主要靠综艺支撑，但随着蓝色火焰中韩国制作团队的离开，加之招商不利，综艺板块开始亏损。同时，它的电视剧业务也遭遇滑铁卢，业绩亏损也在意料之中。

影视行业迎来“内容为王”新阶段

纵观2018年一季度，我国影视行业整体发展态势向好，全国电影市场票房同比增长39.80%，达到202亿元，不但创下国内市场单季度纪录，还成为世界电影史上最卖座的季度；剧集虽未出现爆款，但多部都市情感剧收获了较高播放量，优质影视剧公司、平台变现能力进一步提升。

在分析人士看来，国内的影视行业已逐渐形成业绩分化、强者恒强的局面。一方面，随着经济的发展和消费的升级，影视行业整体规模仍呈现快速扩张态势；另一方面，行业也迎来“内容为王”的新阶段，头部内容成为公司业绩的最大保障，从而推动龙头企业行业集中度不断提升，也使得业绩分化成为行业常态。

近几年，电视剧领域头部内容的马太效应表现得十分明显。据有关数据显示，2014-2017年网络视频电视剧总流量由1238亿次增长至5205亿次，其中流量 TOP5 电视剧的集中度已从 13.41%上升至 34.69%；截至 2017年11月8日已有 11 部电视剧网络播放量过百亿，可见头部剧目对流量的吸引力明显。

对于影视公司而言，日益加剧的马太效应带来的不只有危机与风险，正所谓机遇与挑战并存，在当前的市场背景下，影视公司唯有沉下心来用工匠精神打磨优质作品，方能赢得市场。

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