白马股大跌的背后

■ 刘柯

最近传统的绩优白马股正遭遇成长的烦恼，格力电器、伊利股份、中国平安、广汽集团等传统绩优白马股的代表，一夜之间成为市场的弃儿，负面消息接二连三，股价跌停频繁出现，拖累A股在3000点附近徘徊不前。

如果说格力、伊利是因为不分红而被用脚投票，那分红还不错的平安、广汽等又为什么会持续大跌呢？其实原因很简单，不分红只是白马股大跌的一个诱因，但不是主要因素，前期涨幅过大筹码需要兑现才是真正原因。也许有人会问，市场风格转变了吗？市场风格从来都不是一成不变的，这些绩优白马股在几年前被主力资金挖掘的时候，理由很充分，就是估值偏低加上公司持续的业绩增长。但在上涨了一两倍之后，这些白马股的投资环境正在发生微妙的变化，估值修复行情似乎已经遭遇了天花板，再加上行业基本面的变化，更加剧了市场预期的改变，典型如广汽，业绩还是有的，但行业基本面已经发生变化了。

此外，从市场投资风向看，未来新的投资标的可能向新兴成长产业靠拢，因为未来发展自主可控的高科技已经成为共识，资金资源大力投向的地方，必将产生巨大的经济效益，没有效应只有公益是不可能产业化的。资本市场应该成为先头部队，甚至成为自主可控高科技产业化的最佳投融资渠道，因此主力资金的投资逻辑也在发生微妙的变化。先知先觉的机构已经开始动手，兑现传统绩优股的获利筹码。大家从很多绩优蓝筹白马股的股价中期趋势也可看出，基本就是个兑现筹码的走势。当然，再遇到汽车行业开放加速、上市公司突然不分红等突发因素，则股价出现短期大跌就好理解了，因为这种基金抱团的获利筹码丰厚的品种最容易出现抢跑和踩踏。

那么，主力资金在关注怎样的潜力品种？这是市场最关心的。只要看看机构最近都在调研什么企业就清楚了。据WIND数据显示，今年3月份以来机构密集调研了293家上市公司，电子、计算机等行业关注度较高。从机构调研关注较高的公司兆易创新、星网宇达、康泰生物、尚品宅配、视源股份、和仁科技、智能自控、御家汇等可以看出，大多数属于新兴产业。机构调研也不是吃饱了饭没事干，它们频繁调研这些公司，也是为后市谋篇布局。

我们再看看主力机构动向，今年一季度，基金主要加仓制造业、信息技术、房地产和批发零售业，减持去年表现突出的消费、金融股等，其中减持市值最大的前5只个股分别为五粮液、新华保险、伊利股份、中国平安、中国太保；社保基金增持个股中，电子、钢铁、地产等行业个股较多，减持个股市值前3名个股分别为中国铝业、索菲亚、康尼机电；险资新进个股也主要为电子、专业设备制造、医药生物等行业，增持个股市值前3名个股分别为华鲁恒升、正泰电器、烽火通讯，减持则集中在银行、汽车零部件、大消费等行业；比较有代表性的能预示未来后MSCI时代投资风向标的QIFF集中火力新进软件、电子、互联网、医药生物等行业个股，重点减持的就是最近跌得厉害的汽车制造、家用电器等。

所以，大家与其去分析为什么绩优白马股会大跌，不如仔细想想市场主力未来会选择什么样的投资标的。抓几个业绩持续增长、行业景气度高、政策面会大力倾斜的前沿新兴产业优质公司，才是真谛。用数据说话，看看一季度哪些公司增长，半年报也预告增长，且最好是几个季度持续增长，净利润基数不低，行业景气度高，这样的公司迟早会被市场挖掘。

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