股票不止盈

专栏

前段时间，腾讯大股东南非报业首次减持腾讯股票2%，套现98亿美元。市场一片惊呼，南非报业持股腾讯17年，投资3200万美元，目前市值1800亿美元，狂赚约5000倍。股票投资何时卖出，要不要止盈落袋为安，相信这些问题在很多人心中打转。

在所有投资品种中，股票是特殊的，持有的是公司的一部分。公司发展是动态的，消费环境变化、竞争格局变化、经营者变化、公司自身发展变化，这些都会带来股票价格的起伏。

股民在投资过程中，对于盈利股票很容易卖出。股民经常讲：落袋为安，隔手金不如到手铜。这些话从短期价格波动来说，都对。可放在长期股票投资上，就不一定对。在A股市场上，诞生很多大牛股，贵州茅台、伊利股份、宇通客车、格力电器、美的集团等公司，在过去10年里买入，持有到现在都赚钱。这就有一个问题，一直处于上涨趋势的公司还能不能买，已持有要不要止盈？

这些公司从价格说，这些年有涨了几十倍的，有涨了十多倍的，任何时候相对前面股价都是高点。投资者总是不敢买，害怕买在高点，害怕被套。这些上涨的公司能不能买，过去走势只代表历史，公司目前经营和未来成长空间才是关键。未来持续向好，增长空间大，再高也敢买。行业变迁、经营者更替，未来处下滑通道，过去涨再好，都不能买。

已持有的股民，要不要止盈？我想判断标准就是公司经营和持续增长，这些因素不变，就要坚定持有。好公司，持有时间越长，回报率越高。

我们看南非报业持有腾讯控股。在买入腾讯股票时，南非报业是溢价10倍从盈科数码和IDG手中接过股权。买入以后17年持股不动。在持股的这些年里，腾讯遭遇各种各样危机和行业变迁。南非报业遇到各种盈利诱惑，可都持股不动。腾讯创始人马化腾在这些年时不时都有减持套现，南非报业仍然不为所动。

我想南非报业在买入腾讯时，也预计不到腾讯会有这么大增长。当时的判断只能认为是好方向。腾讯在中国互联网行业发展中持续进化，抓住一个又一个机遇，迈过一个又一个行业门槛才是后面股价暴涨的原因。南非报业在持股中，看到腾讯不断打开一个又一个新空间，不止盈才是狂赚5000倍的决定因素。

我承认公司是有生命周期的。当公司生命周期结束，就要进入下一循环。卖出股票原因是公司生命周期结束或找到更好机会，与止盈无关。遇到不断进化新生的公司，股票不止盈，长期持有才是赚钱根本。

张雄

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