四个步骤判断双底还是下跌中继

苏渝

上证指数周K线图

■苏渝

上周沪指周K线收出了一根阳线，创业板周K线更是一阳包两阴，收复了1900点。于是，市场关于是构筑双底还是下跌中继的争论多了起来，公说公有理，婆说婆有理。双底是指在前期低点附近企稳后而重拾升势；下跌中继是指股市经历过一段时间调整后，自然地于某一位置暂时性出现的止跌企稳走势，市场运行多表现为平衡格局。但是，由于做空动能没有完全释放，调整尚未结束。因此，经过短暂的缩量横盘运行后，将继续选择下跌的一种走势。对于当前是构筑双底还是下跌中继的识别，我们主要应用以下四步骤来判断：

第一步：要关注宏观面与政策面的变化。宏观基本面是制约股市走势的最基本因素，政策面则是影响股市的直接因素，因而投资者对此必须保持高度关注。造成大盘暴跌到前期低点的两个重要原因：一个是美国加息；另一个是中美贸易战开打。而上周大盘两阳夹一阴的原因是，有消息称：“美财长：美国有望与中国就贸易战签订停战协议”，这一消息的真伪将决定后市是否形成真正的双底，还是走下跌中继。股谚道：造顶一天，筑底三年。极端下跌过去后，市场有一个休养生息的过程，反复震荡修复市场的情绪，恢复市场的信心，耐心等待市场的方向选择。

第二步：要关注市场增量资金的入市意愿。资金运动是股市的本质，缺乏新增量资金介入的股市很难有上涨想象空间；而增量资金的介入，将会直接表现在市场成交量方面。下跌中继平台在量能上的鲜明特点就是：成交量的不断减少。常常以一种缩量上涨或无量反弹的形式，草草结束平台后的突破走势，然后继续沿着原有下跌趋势运行。这种量能上的不配合，揭示了增量资金入市并不积极，因而市场比较容易形成下跌中继平台。而真正的底部，最典型的特征就是成交量的持续放大。

第三步：要关注技术分析方面的因素。在均线系统方面，下跌中继平台往往受均线系统的压制作用比较明显，一旦股市稍有上涨就会触及多条均线构成的阻力区，导致大盘无功而返。而且，从常用的RSI指标和随机指标KDJ的角度进行研判可以发现，如果从日线或近期指标分析，这两种指标已进入超卖区。但是，从周线或月线指标分析，则发现RSI和KDJ并没有完全见底，这时也容易出现下跌中继平台，K线将再创新低。而真正的底部，最典型的技术特征就走中短期均线金叉后向上发散，每一次回调在10日均线处打住。目前从技术上，连续下跌虽然已经击穿了多条中短期均线，K线呈空头排列，但因超跌也使多项技术指标出现底背离，短线也有技术性反弹的需求。单纯从技术面来看，现在创业板指数有形成头肩底的雏形，一旦形成，那么创业板的爆发力会比较大；新经济概念股已经成为市场的主流热点，创业板走强将会促成大盘双底的形成。

第四步：岛型向上跳空缺口的回补。日线图显示，3月23日留下了一个巨大的向下跳空缺口，这个缺口如果不补，就很难言构筑双底成功。我在华中科技大学出版的《股市魔鬼词典》一书中专门谈到：“缺口”缺什么也不能缺“口”。因为那是股民吃饭和呼吸的生命通道。缺口按照跳空的方向可以分为上升缺口和下降缺口，上升缺口表示趋势较强，下降缺口表示趋势较弱。缺口按照跳空方向和整体运行趋势是否相同，分为正向缺口和反向缺口。如果跳空的方向与股价整体趋势相同的就是正向缺口，反之为反向缺口。正向缺口将加强原来的运行趋势，而趋势下跌时的反向缺口意味着反弹或反转，趋势上行时的反向缺口意味着回调或见顶。缺口往往是在外界突发因素刺激下，由于多空双方的冲动情绪造成的，事后经过时间对刺激因素的逐步消化，以及买卖双方理智的逐渐恢复，理论上缺口都会出现回补。通常认为，普通缺口都会在几天内封闭。3月23日留下的七十多点的缺口是中美贸易战开打形成的。虽然是普通缺口，但杀伤力非常大，那个缺口出现后，沪指破了3100点，跌到3090点才企稳。如果这个岛型向上跳空缺口不在两周内补掉，沪指就很难言构筑双底成功。

（苏渝，高级投资顾问，欢迎关注新浪微博，微信公众号chxy9888或苏渝抓牛股）来源:《金融投资报》 http://jrtzb.com.cn/

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