权重引领沪指杀跌风格转换已现端倪

昨日，大小指数盘中再现分化走势，上证50指数跌超2.7%，银行、保险、煤炭、石油石化等权重股集体杀跌，创业板指盘中一度涨近2%，超跌股集体反弹，乐视网放量打开跌停板，盘中振幅高达19%。电子元器件、通信、计算机板块涨幅居前。截至收盘，上证指数跌1.43%，全天主要在3300点下方运行；深证成指涨1.23%；创业板指涨 1.55%。两市成交量萎缩至4000亿元水平。

消息面上，中国1月外汇储备31615美元，连续12个月上升，环比增加215亿美元，增幅0.68%，比2017年12月略有增加。主要原因在于贸易顺差持续和人民币升值带来的外储增加额与非美货币升值的估值效应之和超过了外储资产的投资损失。刚公布的1月PMI新出口订单指数报49.5，较12月下降2.4个百分点，已下行到荣枯线之下。企业经营预期指数也有所下降，显示企业对市场信心不足，国内基本面有下行的压力，内需呈现相对疲软的状态。同时，主要几大贸易伙伴中，欧洲复苏有所放缓，美国经济景气度小幅抬升，但速度有所减缓，美国景气度回升预计与弱美元刺激出口相关，但作为中国最大的贸易伙伴，美元的贬值将为中国出口带来一定的压力。

2月初美股发生较大幅调整，其中美股估值较高，流动性收紧是核心因素。美股的调整虽然带动全球市场出现了较大幅的调整，但是只要外围市场没有出现更大幅的调整，那么A股市场便不会因此再出现较大幅的调整，重回其自身的运行趋势将是大概率事件。

昨天市场权重股继续补跌，我们判断以上证50为代表的权重蓝筹股行情有望告一段落。小票股开始了超跌反弹行情，但多数处于超跌弱反弹行情，业绩和估值不匹配的品种依然是减仓的机会，需区别对待的是优质中小市值成长股，如发布业绩超预期的欧菲科技。配置上，当前市场环境已经不适合再度增配银行股和周期股，当前的回调并没有充分反映基本面回落的担忧，建议避开春季躁动中涨幅较大的银行、能源、券商和原材料板块，建议关注消费电子、航空、互联网、教育、医药等行业的优质龙头企业。

国元证券

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