辛宇折戟启示录： 炒壳时代已过去，价值投资成主流

神州牧辛宇旗下产品由于净值跌破清盘线而被清盘，对此不少投资者感到惊讶。这个曾经的“逃顶”高手，尤其是逃顶于大牛市，为何在小牛市却陷入清盘的窘境？记者仔细研究其背后的原因，从去年三季报的个股持仓情况或许找到一些答案。据不完全统计，辛宇旗下的私募公司共出现在19家上市公司三季报的十大流通股东名单中，而这19只个股其中大多是“壳资源”股。另外，在去年的A股结构性行情下，2016年的私募冠军——蓝海韬略苏思通旗下的5只产品也被清盘，另有多只产品出现不同程度的亏损。显然，A股“炒壳”的时代已将成为过去，价值投资的大潮已成为未来市场的主流。

此前辛宇曾表示，“壳资源”的核心价值在于重组预期，核心要素就看政策。如一些国企的“壳股”是较好的投资机会，大股东会把它作为资产证券化平台，然后注入新的资产，这样整个公司就会“乌鸡变凤凰”，价值重估。实际上在“壳股”上“押宝”的辛宇并非毫无斩获。但是在2017年，市场出现“二八分化”行情，很多小盘股的流动性也变得越来越差，在监管层加大对并购重组的监管后，“壳公司”股价不断下跌。

记者注意到，在去年的A股结构性行情中，无论是偏好“壳股”的辛宇还是倚重成长股的蓝海韬略苏思通，这些曾经的私募黑马都铩羽而归。对此，格上理财研究员徐丽告诉记者，在未来的大环境下，炒作和偏重概念股的投资方式将被市场淘汰，部分私募机构从之前的不太关注估值，调整为注重估值的合理性，并以优质成长股及有业绩支撑的成长股为投资对象。

（每日经济新闻）

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