美股暴跌波及全球股市 沪指“深蹲”跌3.35%

A股回调

昨日A股市场遭遇重挫，沪指跌幅达3.35%，创下近两年来最大单日跌幅。创业板指数跌破1600点大关，下跌5.34%，创3年来新低。

原因分析

周一晚间美股再度暴跌，且幅度创下纪录，导致恐慌情绪蔓延。A股在不少蓝筹白马股有一定盈利的空间下出现集体回调。

业内观点

外围市场暴跌对A股的影响不算大，A股并不会因外围股指下跌而改变运行方向。目前这一轮冲击主要表现在对高估值公司的冲击。

股市动态

周一“深蹲”、上跳！周二“深蹲”……受隔夜美股全线暴跌影响，2月6日A股市场出现杀跌，沪指全天下跌约117点，跌幅达3.35%，创下两年来最大单日跌幅。创业板指数则跌破1600点大关，下跌5.34%，该指数创3年来新低。不过，记者注意到，从数据统计来看，以往海外市场大跌对A股运行走势影响有限。不少券商也表示，随着A股市场的回调，未来继续受外盘走弱冲击的风险将下降。

/ 白马股集体回落 /

2月6日，受隔夜美股千点暴跌影响，沪指本周连续第二个交易日低开。一日之间，沪指跌破半年线3372.41点关口。由于海外市场连续下行，引起投资者避险情绪升温，A股市场白马股集体回落，唯一亮点只剩下黄金股，交投趋于谨慎。在不断震荡走弱下，沪指最终下跌3.35%，创下近两年来最大单日跌幅。

值得关注的是，近一年一直走势独立、表现强劲的上证50，虽然整个板块仅山东黄金一只个股上涨，但指数依旧保持相对稳定，收出了“红十字星”，全天下跌2.01%。而已经连续走熊两年多的创业板指昨日再遭重创，全天大跌5.34%，以1598.12点报收，创近三年来新低。

记者注意到，A股周二有超过400只（不计ST类股）个股跌停，其中创业板个股占比超过25%。此外，两市本周累计已有718只个股跌幅超过10%。

那么，为何周一A股能“逆袭”，周二却无力回天呢？深圳一位不愿具名的私募经理告诉记者，“对美股回调市场其实早有预期，上周五美股下跌幅度不算太大，周末有时间可以分析消化，所以本周一A股在大蓝筹助攻下，能够实现翻红。但本周一晚间美股再度暴跌，且幅度创下纪录，导致恐慌情绪蔓延。总体来看，我觉得A股没有大的问题，周二放量大跌反而给了不少机构调仓的机会。相比美股和港股，今年我依旧看好A股总体的投资机会。”

/ A股风险已经下降 /

对周二的指数回调，不少投资者表示“A股向来跟跌不跟涨”。不过，记者统计以往数据发现，外围市场暴跌对A股的影响都不算大，A股并不会因外围股指下跌而改变运行方向。

比如，2011年8月8日，道指当日跌幅超过5%，但8月9日沪指跌幅仅0.03%，5个交易日内沪指更是上涨3.9%。同样，在2008年12月1日，道指暴跌7.7%，沪指在美股暴跌后仅下跌0.26%，随后5日内涨幅超过10%。

新财富最佳策略研究分析师第一名海通证券荀玉根称，整体上标普500及道指目前PE（TTM）分别为23.8倍、24.2倍，处于2007年以来的历史高位，美股此次回调也有消化估值的因素。而上证综指、沪深300目前PE（TTM）分别为16.6倍、15.5倍，均处于历史中低水平，A股整体估值压力不大。

东北证券分析指出，美股运行的主要支撑并非弱美元或美联储，而是美国经济基本面的改善能否持续。虽然美股波动率的走高会影响外围市场的走势形态，但方向见顶逆转的风险还在于其经济改善的持续性。考虑A股市场已经明显回调，继续受外盘走弱冲击的风险已经下降。

方正证券也表示，资金面的冲击是最近一周多A股市场的重要影响因素。实际上，自从2016年A股本轮趋势出现后，始终是基本面方向引领市场，资金面方向造成阶段性冲击。这和2015年之前资金面引领市场趋势，基本面造成短期冲击相反。比如，2017年一季度、2017年四季度的调整都是资金面冲击造成的。目前这一轮冲击和前面两轮类似，主要表现在对高估值公司的冲击上，继续回避高估值公司仍然是投资者需要坚持的策略。

市场解析

创业板重挫逾5%创3年来新低

见底核心逻辑是“估值回归”

受美股大跌影响，2月6日，A股创业板指大跌逾5%，收报1597.89点，创出2015年1月以来新低，盘中132只创业板个股跌停。对于屡创新低的创业板，底部究竟在哪里呢？

A股杀跌空间不大

外围股市大跌，带动A股调整走势持续，显示出目前A股与全球股市的联动性进一步加强。对此北京和聚投资指出，海外股市尤其是美股，经过前几日的下跌后，市场担心的是美股是否已走完9年牛市，进入大调整阶段，这种担心在一定程度上影响到港股和A股的走势。另外，2018年元旦后，A股出现春季躁动行情，但基本面和资金面短期还没有得到根本改善，因此在不确定事件发生时，投资者的情绪也容易在短期出现剧烈波动。

实际上，即使沪指持续调整，创业板指创出3年以来的新低。但目前A股总体估值不高，继续杀跌的空间不大。海通策略的荀玉根就指出，美股回调也有消化估值的因素，而上证综指、沪深300目前PE分别为16.6倍、15.5倍，均处于历史中低水平，A股整体的估值压力不大。而风险释放越多，机会就越大。对此上海重阳投资告诉记者，美股大跌可能主要是前期涨幅过大，市场估值偏高所致。在目前的市场条件下，今年股市的结构性分化可能进一步加剧，市场经过一定的风险释放后，为价值发现提供了更好的机会。

星石投资首席策略师刘可则认为，近期A股市场的波动一方面受到美股等外围市场波动带来的情绪牵连，一方面也受到市场利空因素的冲击，但这种调整更多是个股风险，难以形成系统性风险。目前A股市场基本面尚未出现趋势拐点，在此轮调整完成后将是机会大于风险。

创业板底部在哪里？

目前，创业板指创出3年以来的新低，在创业板的720只个股里面，2月6日仅有22只个股收红，475只个股下跌超5%，其中132只个股跌停。当下的A股市场，在稳中偏紧的流动性环境下，市场更青睐防御性板块。但随着年报业绩的披露，部分创业板个股业绩可能会超出市场预期，估值和业绩匹配的个股会存在结构性机会。那么，创业板底部在哪里？

对这一问题，千波资产总经理束其全明确告诉记者，创业板见底的核心逻辑在“估值回归”。记者注意到，束其全坚定看好2018年创业板配置机会，其核心投资逻辑就是“业绩反转”和“估值回归”。这里的“业绩反转”是指在过去几年业绩平平，在今年有望迎来业绩拐点的创业板优质股票，这些股票业绩的反转预示着高成长性预期的兑现。

引领集团基金经理潘晨兴也指出，美股经历多年的持续上涨后，很多股票已不便宜，纳斯达克整体估值甚至比创业板还高。在美联储加息的背景下，市场的担忧集中释放，造成美股大跌。A股市场在经历了2015年剧烈波动后，市场持续低位盘整，尤其创业板等中小盘股票屡创新低，因此风险已经大幅释放。市场技术性调整再加上外围市场下跌因素的扰动造成快速下跌，属于短期影响，风险释放后将继续上涨，投资者可在市场企稳后参与。

市场策略

A股“深蹲”后还能“抢红包”？

春节前5个交易日逾九成概率上涨

2月6日虽然股市跌幅较大，大宗商品价格却仍然相对坚挺。有主流券商认为，这反映当前经济基本面没有大问题，而这是股市运行的基础。记者综合机构盘后观点看，目前A股金融、周期、消费板块的蓝筹股仍是相对“靠谱”的避险方向。值得一提的是，目前又逢春节“红包”行情窗口期，尽管近日A股波动较大，但据主流券商统计显示，过去15年上证综指春节前5个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%。

可选择抗压能力强品种

对于美股市场出现的大幅下跌，招商证券首席策略分析师张夏指出，目前美股的估值与1987年时几乎一样，处于相对高位。不过从PMI、非农就业数据等来看，现在的美国经济仍然在扩张阶段，企业的盈利增速预期也较正面，所以目前尽管不排除美股还可能探底，但难以判断美股的上涨周期已结束。记者注意到，2月6日大宗商品价格并没有出现随股市大跌的情况。

对于A股市场，张夏认为，随着沪深港通的开通，A股与全球市场的联系在加强，一旦美股从快速下跌进入震荡阶段，A股有望走出自身独立的行情。目前来看，沪深300指数的估值水平仍然处于历史低水平。

在市场还没有企稳的背景下，投资人应如何选择避风港？记者盘后采访了多位券商首席策略分析师。西南证券首席策略分析师朱斌向记者表示，在目前的市场上，投资人可以关注的“避风港”有贵州茅台、伊利股份这样的消费品龙头股，以及周期性行业的龙头公司。而华创证券首席策略分析师王君则认为，就目前来看，银行板块和高股息板块的抗压能力较强。

春节前“红包”行情概率大

春节前后通常被视为A股“红包”行情的窗口期，招商证券统计过去15年（2003年~2017年）的数据显示，春节前后A股大概率会上涨。春节前5个交易日至春节后5个交易日，上证综指上涨概率为93%，平均涨幅4.5%，其中有色金属板块表现最好。具体来看，春节前5个交易日上涨概率93%，平均涨幅2.8%；春节后5个交易日上涨概率87%，平均涨幅1.7%。

值得一提的是，去年春节前夕，A股也曾出现一轮快速调整，不过在春节假期前5个交易日，上证综指连续走出了“5连阳”。招商证券日前曾发布报告指出，综合来看，今年A股的春节效应或将再现，在短期的回调休整后春节前后市场反弹概率较大。

那么经历过这轮调整后，今年的“红包”行情可能会如何演绎？

张夏指出，从各项经济数据来看，当前国内经济形势基本面积极的现象较多，这就为周期股的表现提供了环境。张夏表示，开年后如果市场需求较好，钢材等大宗商品价格仍然有上冲的动力，而目前A股的钢铁板块估值并不高，投资人可关注煤炭、钢铁、有色、建材等周期性行业中的龙头公司以及银行板块。（每日经济新闻）

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