存量博弈特征显著

摘要：周一股指呈深强沪弱格局。上证综指小幅高开后横盘震荡走势，深成指、中小板、创业板指数则震荡走高。截至收盘，上证指数收于3380.70点，成交1644亿元。创业板涨幅接近1%，成交637.4亿元。

市况解析：盘面上，银行、券商及资源股表现趋弱，题材股表现活跃。一方面，上海自由贸易港、雄安新区、美丽中国等政策驱动板块轮动。以上海自由港建设为代表的港口物流概念，尽管叠加上海本地、自贸区、一带一路、国企改革等多重题材，但短线走强后冲高回落，量能放大，分歧显著。从自贸区到雄安新区、粤港澳湾区炒作周期越来越短，不追高是操作底线。另一方面，环保、建筑、医药等滞涨行业板块有所表现。包括医药在内大消费板块表现依旧出色。消费龙头受益于消费升级，业绩还在继续改善。食品饮料、家用电器、纺织服装、医药生物的盈利增速分别为24%、25%、44%、30%。

综合来看，从上周经济运行数据到三季度报告的相继披露，近期的经济数据不断释放出经济运行稳中有进的信号。一方面，随着三季度GDP同比增速数据、固定资产投资增速等数据的公布表明经济运行整体呈现稳中向好态势；另一方面，本周随着三季报的密集披露，结合十九大政策热点释放，市场对于盈利边际改善得到确认的部分行业和重点个股，将给予更多预期与信心，结构性投资机会也将相应出现。此外，盛会召开期间，流动性稳定性得到延续，资金面波动性概率较低。

操作建议：操作上，十九大期间沪指的重心稳定预期不变，报告对供给侧结构性改革表述，从此前侧重“减”传统周期行业的无效供给，转向强调“增”新兴产业和消费升级的有效供给，消费升级、创新驱动、美丽中国等关键词依然会对二级市场相关概念形成刺激。从上周五到本周一市场的全面反弹显示出市场的作多热情还在，但量能的低迷则意味着资金偏向谨慎，整体上市场依然处在存量资金博弈，密切关注量能变化。结合稳健风格叠加行业景气的视角出发，建议结合三季报公布后的业绩确认，重点关注政策相关的一系列热点板块，如环保、基础建设、新能源汽车、半导体、芯片等相关领域。 国元证券 高伟强

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