重要股东减持 股价缘何不跌反涨

■皮海洲

一些重要股东减

持是有上市公司的利好来护航的，或者是有其他机构接盘。这类减持股价有可能不跌反涨，但不排除有利益输送嫌疑。而其他机构的接盘，则不排除有内幕交易之嫌。

随着行情的走高，重要股东的减持也在加快。据统计，6月和7月，两市重要股东减持的家数分别仅有46家和68家。但到了8月，这一数据增加到109家。而9月1日至10日，A股上市公司共有328笔重要股东减持公司股票的行为，减持股份的参考市值合计为74.93亿元；其中，减持参考市值单笔金额过亿元的公司有19笔，而单笔金额超过千万元的有84笔。

不过，尽管重要股东减持不断，但有的上市公司股价却并未随着重要股东的减持而下跌，有的甚至不跌反涨。这种情况的出现无疑耐人寻味。为什么会出现这种情况，其中的玄机又在哪里？这无疑是很多投资者都非常关心的事情。在笔者看来，这种情况的出现其实并不难理解。

首先，目前的行情总体处于上升阶段。在行情上升的过程中，重要股东的减持对行情的影响主要表现为对行情上升的影响，而不一定表现为导致行情的下跌。比如，在没有重要股东减持的情况下，行情可能会上涨得更多一些，但有了重要股东的减持，行情的上升会受到影响，行情上涨的幅度减少了许多。

其次，一些热门股，或风口中的股票，重要股东减持对行情的影响相对较小。如最近汉王科技“老板娘”的减持就是如此。9月4日，汉王科技公告称，公司第二大股东徐冬青拟在减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过100万股。但从公告出台后的走势看，汉王科技的股价所受影响较小，到9月12日，汉王科技的股价较9月4日的股价有所上涨。之所以如此，原因就在于汉王科技是当下市场上的人工智能的龙头股，该公司因人脸识别概念受到市场较多的关注，公司股价分别于8月30日、9月1日、9月4日涨停。

其三，一些业绩较好的公司，其重要股东的适量减持，对股价构成的冲击也相对较小。比如，海螺水泥9月2日公告称，海螺集团计划自公告之日起15个交易日后的六个月内，以集中竞价方式减持公司股份不超过2000万股，约占公司总股本的0.38%，减持价格不低于24元/股。海螺水泥无疑是一只优质股票，今年上半年的业绩就达到每股收益1.267元。而海螺集团计划减持的股份数量只占公司总股本的0.38%。因此，作为一只优质蓝筹股，海螺水泥受此影响较小。尤其是海螺集团还确定了减持价不低于24元/股，而9月2日公告减持计划之时，海螺水泥的股价还只有23.49元。因此，大股东的减持意向并未对公司股价走势带来明显的负面影响。

其四，一些重要股东减持选择的是大宗交易的减持方式，这就使得重要股东减持对市场的影响一时半会还显现不出来。因为根据现行的减持制度，大宗交易的受让方，在6个月内不得转让所受让的股份。所以，通过大宗交易减持带给市场的影响需要在6个月之后才能体现出来。当下更多只是一种心理上的影响。而这种影响又是与行情的强弱成正相关的。在行情偏暖时，这种心理上的影响几乎可以忽略不计。

此外，一些重要股东减持是有上市公司的利好来护航的，或者是有其他的机构来接盘运作的。这类减持短期对市场的冲击也相对较小，股价也有可能表现为不跌反涨。当然，这种利好护航不排除有利益输送的嫌疑。而其他机构的接盘运作，则不排除有内幕交易或股价操纵之嫌。

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