养老金正式入市 A股趋于乐观

■郭施亮

即使养老金在股票

类资产的配置比例不高，但给市场释放出当前位置的合理性信号。而在养老金入市推动下，各路资金也有望给市场带来持续性的新增流动性补充，股市中长期表现值得期待。

《基本养老保险基金投资管理办法》落地以来，养老金投资运营的问题一直备受市场关注。市场期待已久的养老金，也终于在部分上市公司的中报数据上露出了身影，市场热议多时的养老金，也确认正式入市。

事实上，提升养老金投资运营能力，早已在广东与山东省进行了试点。如今，随着1700余亿元的养老金到账，实际上也预示着到账资金有望逐渐投资布局。与此同时，从此前与全国社保基金理事会签署委托投资合同的省份来看，合同总额高达约4100亿元，而未来这部分资金也有望逐渐到账，也将有望成为未来A股市场的新增流动性来源。

然而，从已到账的资金运作情况来看，养老金在股票类资产的配置比例上仍然稍显保守。按照其目前1700余亿元的到账资金来看，配置股票类资产的资金规模约占不到10%；而按照这一比例推算，未来养老金真正投资股票类资产的资金也会显得相对有限。

养老金正式入市，对股市还是会带来或多或少的新增流动性补充，但按照养老金在股票类资产的配置比例，其对股市的提振影响还是相对有限。然而，从养老金的投资状况来看，更偏向于分散性、多元化的布局，且建立在相对安全的基础之上。

从养老金的投资范围来看，其可投资的范围不仅有股票、混合基金等产品，而且也会投资银行存款、国债、养老金产品、重大项目、企业改制上市等项目，而分散性、多元化的投资原则，加上相应的风险准备金制度，实际上也给养老金的投资运营增添了不少的投资安全性。

从实际影响来看，养老金在股票类资产的配置比例显得相对保守，但其对股票市场的心理层面影响却更为明显。或许，从某种角度来看，养老金正式入市，实际上也暗示出当前的市场位置也基本上获得了“国家队”的认可，且市场中长期的投资价值也有望获得市场的逐渐肯定。

值得一提的是，从证金公司、养老金等标志性实力资金的布局情况来看，它们的投资目光也似乎偏向于创业板上市公司。实际上，经过了此前“去杠杆化”、“去泡沫化”过程之后，创业板市场的估值泡沫风险也基本上获得了较好的释放，而错杀的创业板股票也逐渐展现出其合理的投资价值。而从证金、养老金布局创业板股票的策略来看，这类实力大资金大机构的投资策略也更倾向于多元化的配置。

今年以来，市场波动率较去年进一步降低，而就全年来看，股市的表现更具分化性，而各大市场指数的分化表现，也从一定程度上引导着市场价值投资的方向。如今，随着养老金正式入市得以确立，这也给市场吃下了一颗定心丸。

因此，即使养老金在股票类资产的配置比例不高，但起码给市场释放出当前市场位置的合理性信号。与此同时，随着养老金资金的分批到账，未来进入股票市场的新增流动性也有望逐渐体现。而在养老金入市的推动下，各路实力资金也有望在未来的时间内给市场带来持续性的新增流动性补充，股市中长期的表现值得期待。

但需要注意的是，养老金的入市投资，提升投资运营能力，归根到底，还是要实现养老金的增值目标，同时也为降低养老金的收支压力，应对未来人口老龄化的资金缺口做好准备，而这也更考验到养老金的投资管理能力。或许，对于市场投资者来说，也将会面临着一个实力更为强大的市场竞争对手。

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