恒大半年盈利增至三倍多家投行大幅上调目标价

近日，一大房企热门消息“刷爆”朋友圈。中国恒大7月25日发布正面盈利预告，预计上半年净利润为去年同期三倍左右。消息一出，备受各界关注。

恒大规模转型“规模+效益”初显成效，超市场预期的盈利增长，直接催化了股价。7月26日恒大收报20.90港元，涨幅18.08%，市值达到2737亿港元新高。当天最高价21.00港元，同样创下历史新高。此外，多家投行大幅上调了恒大的目标价，前景广被看好。

利润大增至三倍转型初成

数据显示，2016年恒大销售面积4469万平方米，同比大幅增长75.2%，销售金额3734亿元，同比增长85%。

方正证券首席分析师发布研报则进一步指出，恒大是行业集中度快速提升的较大受益者，在销售领跑的同时，前六月权益销售2292亿元也是行业领先。恒大销售大幅增加，带动2017年上半年交楼面积大幅增长，因此利润大涨。

还有资料显示，恒大去年上半年净利润为71.27亿元，意味着今年上半年净利润将大增至约214亿元。由于下半年往往是房企交楼高峰期，行业预计恒大全年净利润有望达500亿元。如能实现，“规模之王”恒大极有可能成为“利润之王”。

此外，许家印在年初讲话曾提出“规模适度增长，重点注重增长质量，增加效益”的战略，并表示净利润率将以每年2-3%的增速提升，今年将达到9-10%。为此，恒大多措并举，提升服务效益以及降低营销、管理和财务费用等，进一步降低了成本，带动净利润显著提升。从恒大交出的利润成绩单来看，恒大的转型已经初步成功。

“一增一降”超预期

多家投行看好股价空间

值得一提的是,恒大净利润的大增将对其负债率有着明显的积极影响。尤其是上半年恒大引入了700亿元战略投资,完成所有1129亿元永续债的赎回,摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测,恒大负债率有望下降一半左右。

有业内人士认为,恒大引战投、迅速还清永续债等举措,均是其企业实力的体现,“过硬的企业实力受到了战略投资者的追捧,同时也是快速还债的基础。负债率下降后,轻装上阵的恒大有望进一步提升盈利能力,其‘规模适度增长,重点注重增长质量,增加效益’战略成效将越来越明显。”

实际上，恒大今年增效去杠杆的决心和举措早已引起国际大行的关注。26日，国际大行纷纷针对恒大盈喜发布研报。美林美银认为，恒大上半年净利润将增长到去年同期三倍，同时负债率将大幅下降，预计全年销售将超5000亿元，未来拥有更好的盈利能力，给予买入评级，目标价22.5港元。中银国际则认为，市场此前严重低估了恒大2017年的收入水平，也严重低估了公司的毛利率水平，公司全部赎回永续债对利润的释放程度也未完全料到。由于公司净利润大幅增长，给予NAV38.23港元，目标价22.94港元，评级由买入上调为强烈买入。

文/张娟

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