利润大增净资产增厚 恒大战略转型显成效

7月25日，恒大发布正面盈利预告，2017年上半年净利润“为去年同期3倍左右”，而且“本公司股东应分配利润将较去年同期大幅提升”。

根据公开信息显示，恒大去年上半年净利润为71.27亿，据此估算其今年上半年税后净利润可达214亿左右。考虑到下半年房企结算利润一般较上半年高，预计恒大全年净利润将达500亿左右，由此推算可分配给股东的利润也将大幅上升。据花旗银行董事总经理蔡金强预测，“按最新收盘价（17.7港元）计算，恒大分红回报率将达到11%左右”。据此，假设股价为20港元，分红回报率约10%；假设股价为25港元，分红回报率约8%。

半年净利润增至三倍左右

从今年上半年以来，恒大的一系列动作分析，恒大上半年利润大增主要源于销售的大幅增长、产品附加值的提升以及严格的成本控制。

数据显示，2015年恒大销售金额2013亿，同比增长53%，2016年销售金额3734亿，同比增长85%。强劲销售带动今年上半年营业收入大幅增长。

据了解，恒大近两年正以非常大的力度打造环节精品，比如项目的施工单位必须为全国前十强，所用材料均为国内外知名品牌，园林环境均按豪宅标准设计，并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品附加值。

成本控制更是恒大的强项，其采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，并大力降低了营销、管理、财务三大费用。据了解，恒大2016年营销及管理费用率较2015年大幅降低2.5个百分点，预计今年进一步下降；2017年通过发行利率最低6.25%的美元债，用低息换高息进一步降低财务成本。

负债率大降近50%

2017年上半年，利润大涨增厚了恒大的净资产，特别是通过引入战略投资、偿还永续债等重大举措，大幅降低了负债率。摩根士丹利、美银美林、野村证券等国际大行均预测，恒大负债率有望下降一半左右。

资料显示，恒大今年成功引入了700亿战略投资，投资者包括中信、中融、华信、深业集团、山东高速、深圳广田等，这些央企、国企、大型金融机构及战略合作伙伴等入股，足以显示它们对恒大发展前景的认可。

恒大此次引入战投的融资规模巨大，一名投行人士认为，其战略投资者实力强大，包括深圳国资（深业集团）、地方国企（山东高速）、上下游龙头企业（深圳广田）等。重要合作伙伴的参与，有利产业链上下利益绑定一致，发挥合力保证企业高速发展。

更令市场兴奋的是，恒大在5、6月份两个月内就迅速还清总额曾高达1129亿的永续债，充分反映恒大的实力。

恒大通过一系列举措，实现半年净利润增至3倍，负债率大幅下降近一半，“一增一降”不仅体现恒大增效益、降负债、去杠杆的决心，更反映了许家印年初制定的“规模适度增长，重点注重增长质量，增加效益”的战略凸显成效。

无理由退房赢客户信任

从2015年4月16日起，恒大正式在全国实施无理由退房，该举措在房地产行业引发强烈关注。恒大敢为行业先，在全国房企中首推“无理由退房”。这和恒大本身产品的高品质、高性价比息息相关，也是恒大敢于实施无理由退房的底气所在。

恒大认为，住宅是商品的一种，理应像其他商品一样获得“包退”承诺。实施无理由退房是企业发展的需求，将推动房企提高产品质量，提升企业管理水平，维护购房者权益是企业应尽的社会责任。

在内控管理和工程质量方面，恒大严格实行精品战略，与国内外700多家品牌企业建立战略联盟，在买地、设计、销售等房地产开发链条上制定了苛刻的6000条工艺标准，打造“环节精品”。

在精装修方面，恒大是全部精装修交楼的企业，所有装修单位均为中国行业龙头企业，所用材料均为国内外知名品牌产品。在实现产品品质过硬的同时，恒大通过强大的成本控制能力，尤其是采用“全球统一采购，全国统一配送”的模式，有效降低成本，确保产品高性价比。资料显示，无理由退房实施两年来，恒大平均退房率不到1%。

无理由退房的坚强承诺，关注民生地产的战略选择，让恒大获得更多消费者的认可。也取得了快速发展。继2016年恒大成为房地产全国销售冠军后，今年前6个月，该公司累计实现销售额2440.9亿，同比增72%，完成4500亿年度目标的54%。据克而瑞研究院最新发布的2017年1-6月房企权益销售榜单,恒大以2291.6亿稳居行业第一。

(方东流)

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