下跌孕育机遇 或迎今年最大抄底机会

对市场看空的悲观论调不断出现，投资者普遍持谨慎态度。在这样的市况下，我们该如何看待后市？

股市是预期的市场，股价是对预期的反映，因此，投资者接近绝望的时候，也是市场见底的时候。从这点考虑，如果市场把悲观放大到极致，反而是我们应该乐观之时。

最近几位大牌分析师，包括程定华、高善文等，都发表了对于中国经济和市场三季度的悲观报告，其中不乏用到“绝望”、“崩溃”、“回归2008”等词语，这代表了目前市场投资者的普遍心理。也正是在这样的预期推动下，买盘乏力，股价节节下挫，造成了市场疲弱的态势。当然，也有分析师看到曙光，“不破不立”或是对目前市场比较乐观的认识。不过，市场价格已对预期作出快速反应，在预期实现的那一刻，股价恐怕早已反弹很多了。因此，目前是最艰难时刻，此时决策的目标就是不要犯错，等待机会来临。

融资融券规模不断扩大，让预期的变化非常迅速。融资融券是一种杠杆交易方式，他会让投资者提前做出判断，使得股价的变化提前反映预期。同样，当融券卖空获利兑现时，一定是股价大幅下挫之时，而不会等待市场消化了利空再去买券还券，这样的一种套利行为在一定程度上对冲了利好利空带来的影响，当越来越多的投资者这样交易时，预期的变化就大大提前。

从政策取向来看，超预期的东西并不多。房产税、IPO重启、流动性收紧，这三个魔咒已经围绕A股近一年，它们何时兑现，市场都可以承受得住，并且一旦兑现，这些利空就不复存在，市场情绪反而会发生反转。而对于经济的预期，绝望情绪并不适用于实际情况。我们看到实体经济的问题是旧体制、旧经济模式带来的，某些产业就是应该在转型期受损，新产业带来的盈利也正在扩大，这或许是未来经济的主体，也可能是A股市场未来的热点。因此，目前与其跟着专家盲目绝望，倒不如努力寻找未来市场的机遇。

就操作策略而言，市场正在快速探底，持有的仓位受损是无法避免的，但是不要轻易在下跌中割肉，除非是还没有大跌的个股需要提防补跌以外，大多数短期跌幅超过30%的个股都不应该继续杀跌。也不要轻易买入大仓位股票博反弹，在市场没有明确见底前，个股的杀伤力是巨大的，小量的抛盘都会将股价打得面目全非。因此，耐心等待市场见底信号的出现，花一点时间寻找未来市场的投资标的，或许是目前最好的选择。一旦市场出现恐慌性下跌或者有反转的政策信号出现时，我们就可以迅速参与到市场中去。这次下跌寻底之后的机遇，或许是今年最大的一次机会。中国证券报

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