东方雨虹002271： 品牌效应凸显 市占率有望不断提升

虽然近几年中国GDP 增长放缓，但国内中产阶级人群庞大，消费升级已是不可阻挡的潮流。建材属于典型的柠檬市场，在消费升级的冲击下，柠檬市场属性可能被大幅淡化，具备品牌效应的公司可能会脱颖而出，不断提升市占率。

直营经销双管齐下，拓宽产品销售通道。公司销售思路清晰，核心市场采用直销方式，抓大项目、大客户，直销业务望跟随下游市场集中度提升而增长。非核心市场采用工程渠道经销方式，与渠道代理商共同成立公司，以股权为纽带激励代理商的积极性。此外公司积极拓展零售经销，直面普通消费者，抵御周期波动，平滑公司业绩。

品类扩张，提升成长天花板。公司产品品种齐全，2016 年底认购德国龙头涂料品牌DAW 股权，进军容量更大的家装涂料市场，大幅提升成长天花板，公司有望凭借多年积累的客户资源、搭建的销售渠道，分享家装涂料大蛋糕。

在消费升级的浪潮下，公司品牌效应凸显，市占率有望不断提升，凭借公司出色的销售渠道，公司产品品类望顺利扩张。    ▋东北证券

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